比亚迪2025年一季度负债5943亿，其中约95%为供应商货款、客户预付款等“无息负债”，真正需付息的银行贷款仅占5%，账上还躺着1549亿现金，这种负债结构更像是通过供应链融资扩大生意，而非传统的高风险债务。其价格战与供应链策略相互支撑，通过垂直整合降低成本、以价换量，同时利用供应链金融调节现金流，形成了独特的商业生态。

　　负债结构解析

　　比亚迪的负债中，大部分为应付账款和客户预付款，这些负债无需支付利息，相当于供应商和客户提供的“无息贷款”。具体来说：

　　应付账款：比亚迪与全球1.2万家供应商合作，平均账期为128天，比上汽少12天，比长城短35天。这种较长的账期使得比亚迪能够占用供应商的资金，用于自身的生产和扩张。

　　客户预付款：比亚迪收到大量客户预付款，这部分资金也无需支付利息，进一步增强了其现金流。

　　有息负债：真正需要支付利息的银行贷款仅占负债总额的5%，这部分负债规模相对较小，对比亚迪的财务压力有限。

　　价格战背后的逻辑

　　比亚迪的价格战并非盲目降价，而是基于其强大的垂直整合能力和成本控制优势。具体来说：

　　垂直整合能力：比亚迪拥有从电池、电机、电控到整车制造的完整产业链，能够自主生产大部分关键零部件，减少了对外部供应商的依赖，降低了采购成本。

　　成本控制优势：通过垂直整合和规模化生产，比亚迪能够大幅降低生产成本，从而在价格战中占据优势。例如，比亚迪的刀片电池、IGBT半导体芯片等核心部件均为自研自产，成本更低。

　　市场扩张需求：比亚迪设定了雄心勃勃的销售目标，为了消化庞大的产能，确保工厂不停转、工人有活干，通过降价来刺激市场需求成为了一种合理的商业选择。

　　供应链金融的运用

　　比亚迪在供应链金融方面也表现出色，通过延长供应商账期、引入供应链金融产品等方式，进一步调节了自身的现金流。具体来说：

　　延长供应商账期：比亚迪要求供应商自2025年1月1日起降价10%，并延长了供应商的账期。这使得比亚迪能够占用更多的供应商资金，用于自身的生产和扩张。

　　引入供应链金融产品：比亚迪引入了“迪链”等供应链金融产品，将部分应付账款打包成金融产品在供应商中流转。这进一步延长了比亚迪的付款周期，同时为供应商提供了融资渠道。

　　价格战与供应链的协同效应

　　比亚迪的价格战与供应链策略形成了协同效应，共同推动了其市场扩张和财务健康。具体来说：

　　价格战促进销售：通过降价，比亚迪能够吸引更多的消费者购买其产品，从而扩大市场份额。

　　供应链支持价格战：比亚迪的供应链策略为其价格战提供了有力支持。通过垂直整合和成本控制，比亚迪能够降低生产成本，从而在价格战中占据优势。

　　财务健康保障扩张：比亚迪的负债结构健康，现金流充沛，为其市场扩张提供了有力保障。即使面临价格战的压力，比亚迪也能够保持财务稳定，持续投入研发和生产。