【导读】10月17日现货黄金价格在突破4380美元/盎司历史高位后突发跳水，美国信贷危机担忧加剧与美联储降息预期调整成为市场关注焦点。本文深度解析黄金市场剧烈波动的核心动因。

　　中国基金报记者 张舟

　　黄金价格坐上“过山车”：早盘创新高后急跌10月17日早间，现货黄金价格以4380美元/盎司刷新历史纪录，但9点30分左右突现断崖式下跌，单日最大跌幅达100美元，最低触及4280美元/盎司。截至发稿时，现货黄金报4286.02美元/盎司，日内跌幅0.94%。

　　多重利好推高金价：贸易摩擦与政策宽松共振本周以来黄金价格累计涨幅超8%，带动白银等贵金属同步走强。市场分析认为，支撑本轮上涨的核心因素包括：

　　地缘政治风险升级：全球贸易紧张局势持续发酵，市场避险需求激增美国政府停摆冲击：关键经济数据发布延迟，9月零售销售数据推迟公布引发经济衰退担忧货币宽松预期强化：美联储年底前可能加大降息力度，市场押注12月累计降息75个基点美国银行业危机发酵：贷款欺诈引发连锁反应美国两家地区银行近期披露重大贷款问题，涉及总额超6000万美元的欺诈指控：

　　Zions Bancorp全资子公司计提5000万美元贷款减值Western Alliance Bancorp承认向同一借款人发放贷款诉讼文件显示，2016-2017年发放的循环信贷资金被用于收购不良商业抵押贷款，但相关物业已被转移至其他实体受此影响，10月17日美国74家最大银行市值单日蒸发超1000亿美元，三大股指集体收跌。市场担忧银行业坏账风险可能进一步扩散，推动资金涌入黄金等避险资产。

　　美联储降息预期剧烈调整：从25基点到50基点CME美联储观察最新数据显示：

　　10月降息概率：降息25个基点概率96.8%，降息50个基点概率3.2%（前一日为0%）12月累计降息预期：降息50个基点概率83.2%，降息75个基点概率16.4%（前一日两项概率均为0%）交易员开始重新评估美联储政策路径，货币宽松预期升温成为黄金价格的重要支撑。

　　机构展望：黄金牛市或延续至2026年汇丰银行大宗商品报告指出，黄金上涨动能将持续至2026年，主要驱动因素包括：

　　央行购金需求强劲：新兴市场央行持续增持黄金美国财政风险攀升：债务可持续性担忧推动黄金对冲需求地缘政治多元化配置：全球去美元化趋势加速机构购金但报告同时警告，若美联储实际降息次数少于市场预期，黄金上涨轨迹可能面临调整压力。

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