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　　近期，A股市场监管力度持续升级，短短四天内（10月13日至16日），中国中期、江苏阳光与富通信息三家已退市企业接连被立案调查或处罚，释放出‘退市不免责’的强烈信号。这一系列动作表明，资本市场退市后的监管链条正在全面延伸，违法违规行为的追责机制日趋严格。

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　　作者 | 崔文静 实习生张长荣

　　编辑 | 张星

　　新媒体运营 | 张舒惠

　　四天三例：退市公司密集被查10月13日，中国中期公告控股股东中期集团被证监会立案调查；次日（10月14日），江苏阳光收到《行政处罚事先告知书》，揭露控股股东非经营性资金占用及信息披露违规问题；10月16日，富通信息因涉嫌信息披露违法违规被正式立案。三家退市企业短期内密集被查，凸显监管部门对历史遗留问题的‘零容忍’态度。

　　具体来看，江苏阳光的违规行为包括两大核心问题：一是控股股东及其关联方非经营性资金占用，涉及土地转让款1.7亿元未归还、应收账款2.61亿元逾期未支付；二是信息披露违规，未及时披露资金占用问题及实控人重大变化，导致定期报告出现重大遗漏。尽管相关资金已在监管督促下归还，公司及责任人仍被合计罚款330万元。

　　中国中期与富通信息则因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。中国中期因2023年财报被出具无法表示意见的审计报告于2024年6月退市；富通信息因连续20个交易日股价低于1元于同年8月退市。目前，两家公司的调查仍在进行中。

　　退市非终点：追责链条全面延伸退市制度的深化正加速资本市场出清效率。数据显示，2021年至2025年9月，A股强制退市公司达178家，超过退市改革前总数的两倍。其中，重大违法类退市表现突出，2025年以来已有13家公司触及相关指标，创历史新高。

　　值得注意的是，退市并非监管终点。在‘占用必偿还，整改有期限，退市不免责’原则下，约8家因资金占用面临退市风险的公司已完成实质性整改，合计清收被占用资金80亿元。例如，江苏阳光在退市后已全额归还控股股东占用的1.7亿元资金。

　　三罚联动：行政、民事、刑事追责体系成型自2024年初至2025年8月31日，证监会已对67家退市公司启动违法调查，其中46家被行政处罚，罚没款总计12.46亿元。追责范围不仅覆盖企业本身，更延伸至实际控制人、董事长、财务总监等‘关键少数’，实现全方位问责。目前，仍有21家已退市公司处于调查程序中。

　　行政处罚仅是追责起点。行政、民事、刑事‘三罚联动’体系正加速构建：

　　刑事追责：2024年以来，证监会已向公安机关移送涉嫌信息披露犯罪的退市公司超过30家。民事赔偿：多家退市公司的投资者索赔案正在推进中。中证中小投资者服务中心通过支持诉讼、示范判决、特别代表人诉讼等方式助力维权。例如，深市主板退市公司大安堂资金占用案中，投服中心通过代位诉讼实现全额追偿，占用方支付本息5.72亿元，成为全国首例‘零成本’维权并成功收回大额占用资金的典型案例。富通信息的违规细节进一步印证监管趋严。该公司曾因信息披露问题被天津证监局出具警示函，问题包括：未及时披露1.56亿元诉讼仲裁信息、53个银行账户被冻结、4家重要子公司停工停产；2023年财报数据失实，业绩预告净利润与审计结果差异幅度达98%；关联交易真实性存疑，预付账款管理存在重大缺陷。

　　监管新趋势：以退促治，净化市场生态退市制度的深化不仅加速劣质企业出清，更推动资本市场治理迈向新阶段。在‘以退促治’目标下，监管部门通过‘三罚联动’机制，形成对违法违规行为的全方位震慑。例如，亿利洁能、华铁股份、泰禾集团等多家退市企业均继续接受处罚，彰显监管持续性。

　　未来，随着退市进程推进，追责力度将进一步加大。投资者维权机制的不断完善，将为市场注入更多信心。正如监管部门所言：‘退市不是终点，而是净化市场生态的起点。’