文 /美科

　　近日，全球美妆行业与奢侈品领域迎来一则重磅消息：欧莱雅集团与开云集团达成一项高达40亿欧元的交易，这一举动不仅彰显了两大巨头的战略布局，更可能重塑高端美妆市场的竞争格局。

　　40亿欧元交易，欧莱雅与开云深度绑定

　　10月20日，欧莱雅与开云集团正式签署协议，开云集团将其美妆板块业务以40亿欧元的价格出售给欧莱雅。此次交易内容丰富，不仅包括拥有265年历史的高端香水品牌Creed的股权，还涵盖了Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga等核心奢侈品牌未来50年开发美妆与香水产品的独家授权。交易完成后，欧莱雅将每年向开云支付特许权使用费，双方还将成立合资公司，共同探索奢侈品与健康长寿科学的前沿机遇。预计此次深度合作将于2026年上半年完成交割。

　　合作渊源深厚，欧莱雅寄望Gucci美妆复刻YSL成功

　　事实上，欧莱雅与开云在美妆领域的合作并非首次。早在2008年，欧莱雅就收购了圣罗兰（YSL）美妆的运营权。在近日欧莱雅的三季报电话会议中，CEO叶鸿慕特别指出，YSL美妆业务的净销售额已接近30亿欧元，并跻身全球高端美妆品牌前五。基于这一成功经验，他对Gucci美妆的未来寄予厚望，认为其有望复刻YSL的成长路径，甚至实现规模上的超越。

　　战略选择：开云断腕求生，欧莱雅补齐短板

　　从市场环境来看，这笔巨额交易反映出两大巨头在当下复杂形势下的战略选择。对于开云集团而言，此次交易是其战略收缩的重要举措。一方面，通过出售美妆业务，开云能够快速变现40亿欧元，显著缓解债务压力。截至2025年6月，开云集团债务高达95亿欧元，2025年上半年总营收同比下降16%，净利润暴跌46%，核心的时装皮具部门表现疲软。尽管美妆部门在2024年营收暴涨421%至3.23亿欧元，但其规模仅占集团总收入的1.88%，无法扭转整体业绩下滑的趋势。另一方面，通过品牌授权模式，开云能够实现轻资产转型，将资源重新聚焦于Gucci、巴黎世家等核心奢侈品主业。

　　这一战略转向与开云集团新任CEO卢卡·德·梅奥的上任密切相关。梅奥于2025年9月15日正式接管开云集团，他曾在汽车行业深耕多年，以推行“Renaulution”重组计划、聚焦核心业务与成本控制见长。上任前后，他已明确表示将采取“明确而坚定”的措施来“简化、重组和重新定位”品牌。值得一提的是，梅奥上任之后，还推迟了对华伦天奴的收购，这一“一卖一推迟”的策略，在短短一个月时间内帮助开云回笼了40亿欧元现金，并在短期内削减了40亿欧元的支出，有效缓解了债务压力。

　　而对于欧莱雅来说，此次交易是其持续布局美妆版图的重要一步。通过收购、入股以及品牌授权的模式，欧莱雅能够补齐自身在高端美妆领域的短板，进一步夯实其在美妆领域的市场地位。近年来，欧莱雅在香水领域持续加大投入，从与普拉达集团合作开发缪缪香水，到投资阿曼奢华香水品牌Amouage，再到此次收购Creed并获得三大奢侈品牌授权，显示出其在高端香水市场谋求更重要地位的明确意图。

　　欧莱雅“捡漏”？Gucci美妆潜力待释放

　　在社交平台上，有不少网友认为欧莱雅此次交易是“捡漏”。然而，仔细分析下来，原本财务表现良好的Creed并非开云放给欧莱雅的“漏”，毕竟开云曾经为该品牌付出了35亿欧元的真金白银。此次交易的核心价值或许更多体现在尚未完全释放潜力的Gucci美妆业务上。

　　不过，目前Gucci美妆的运营权仍由Coty集团持有，相关合约将持续到2028年。这意味着欧莱雅需要经历数年的过渡期才能全面接管这一核心品牌，期间的运营衔接与品牌建设将考验其战略耐心与执行能力。欧莱雅集团CEO叶鸿慕对此充满信心，他在近期财报会议上坚定表示看好Gucci美妆达到YSL美妆的规模水平。他认为，“作为时尚品牌，Gucci的规模约为圣罗兰的三倍，这自然为其美妆业务带来了巨大的发展潜力。”

　　YSL美妆被视为欧莱雅运营能力的成功案例。2008年，欧莱雅以11.5亿欧元收购开云集团YSL美容公司股份，并获得品牌长期授权，如今YSL美妆已成为集团高端部门的支柱品牌。在这次财报电话会议上，叶鸿慕特别披露了YSL美妆业务的净销售额已接近30亿欧元，“这是我们最引以为傲的成就之一，该品牌不仅在香氛品类表现亮眼，彩妆品类同样成绩突出，目前已跻身全球高端美妆品牌前五。”这一成绩展示了欧莱雅将收购品牌培育为增长引擎的能力，但其成功经验能否完全复制到Gucci美妆上，仍存在不确定性。

　　值得关注的是，欧莱雅近期在中国市场的表现也可圈可点。2025年第三季度财报显示，其北亚市场销售额同比增长0.5%，在经历两年下滑后首次回正。中国大陆市场出现回暖迹象，实现低个位数增长，其中活性健康化妆品部门表现突出，在中国大陆连续三个季度保持两位数增长。渠道方面，欧莱雅在近三年双11期间稳定保持在李佳琦直播间热门品牌前列，旗下修丽可等高端品牌也持续受到市场认可，显示出其在中国市场的渠道运营能力。

　　高端香水市场：竞争白热化，中国市场成关键

　　欧莱雅与开云的合作，折射出全球高端香水市场竞争正进入新一轮洗牌期。这一价值数千亿美元的市场，因其高毛利与强增长性，正吸引美妆与奢侈品巨头加速布局。据Statista数据，2024年全球香水市场规模已达3870亿美元，预计2025年将突破4000亿美元，年复合增长率稳定在4.2%。中国市场尤为关键，预计2025年规模将突破600亿元，其中高端香水占比提升至45%，高客单价与超过30%的毛利率使其成为兵家必争之地。

　　当前市场竞争已呈现多元化格局，各集团依据自身基因采取了差异化路径。雅诗兰黛着力发挥小众沙龙香的协同效应，旗下LE LABO表现突出，预计将持续拓展线下渠道，以高端、个性化的香氛体验巩固细分市场地位。2025年亚太区单店坪效提升28%，预计2026年新增30家独立精品店，重点布局上海、北京等一线城市高端商圈。LVMH依托迪奥、娇兰等经典品牌，持续强化高端香水系列，Aqua Allegoria系列推出“中国限定”香型，融合茉莉与龙井茶元素，2025年Q3销售额同比增长22%，成为推动业绩增长的重要引擎。PUIG通过潘海利根、阿蒂仙之香等品牌加速布局中国市场，密集开设独立精品店，潘海利根在北京SKP开设亚洲首家“猎犬主题体验店”，阿蒂仙之香在上海新天地打造“香氛图书馆”，以线下体验与本土化营销建立与消费者的深度连接。

　　此番欧莱雅通过收购与授权获得多个奢侈品牌“入场券”，实力暴增，其高端香水矩阵显著扩容，有望打破现有竞争格局。正如叶鸿慕所言，欧莱雅志在成为高端香水市场的重要参与者，这一战略意图已通过近期一系列布局逐步清晰。

　　随着各大集团加速产品创新、渠道建设和品牌力建设，高端香水市场的竞争将更加激烈。中国市场作为关键战场，将成为检验各品牌数字化策略、消费者洞察与产品力的试金石。这场由巨头主导的香水战役，不仅将重塑市场格局，更将推动整个行业向专业化、高端化与个性化方向加速演进。

　　*题图由AI生成