作者：刘晓博

　　近日，一对小夫妻经营外卖店的故事引发广泛关注。他们9月的营业额高达18万元，但扣除平台抽成、营销费用、配送费、食材、人工、房租、水电等成本后，净利润仅剩10086元。这一案例折射出餐饮业的普遍困境——看似热闹，实则利润微薄。

　　外卖店只是冰山一角，整个餐饮行业都面临低利润率的尴尬。若创业者亲力亲为、精简人力，尚能维持收益；但若试图当‘甩手掌柜’或依赖资本扩张，很可能陷入亏损泥潭。餐饮业的盈利模式，决定了它无法容纳过多的‘分润中间层’。

　　资本市场的‘餐饮魔咒’：股价腰斩成常态从海底捞到奈雪的茶，餐饮企业的股价走势堪称‘资本绞肉机’：

　　海底捞股价从2021年巅峰的85港币跌至13.2港币，投资者解套无望；九毛九从38.7港元暴跌至2港元；奈雪的茶从19港币跌至1.2港币，追高者损失惨重。就连近期火热的蜜雪冰城，若在4个月前高点入场，如今亏损已超30%。全聚德、百胜中国等老牌企业，上市多年仍让投资者深套。

　　餐饮业的‘不可贸易’属性：地域枷锁下的生存法则餐饮业的核心痛点在于其‘不可贸易’特性。与家电、手机等行业不同，餐厅难以脱离地域限制，消费者通常不会为了一顿饭跨越10公里。这种强地域属性导致：

　　选址决定生死：餐厅辐射半径有限，选址错误直接锁定亏损；规模效应失效：连锁企业无法通过技术或采购优势碾压小店，市场占有率难以大幅提升；管理成本膨胀：上市后需养活庞大总部，支付高额上市、公关、推广费用，同时面临外卖平台抽成压力。相比之下，小餐饮企业人员精干、成本灵活，在经济下行期更能通过降价促销维持生存。

　　‘勤行’逻辑：老板亲力亲为才是王道中国餐饮业素有‘勤行’之称，即老板需亲自下场、减少冗员，靠辛苦钱维持运营。大企业机构臃肿、养活闲人，还要给资本回报、被平台盘剥，最终陷入‘规模越大，利润越薄’的怪圈。

　　消费者忠诚度低也是致命伤。餐饮品牌如流星般易逝，很少能红火超过10年。西贝事件便暴露出连锁店的短板：现炒现卖比例低，食材新鲜度不如小店。这进一步削弱了资本化餐饮企业的竞争力。

　　A股‘拒收’餐饮企业：盈利持续性成硬伤据国家统计局数据，今年前三季度餐饮业增速仅0.9%，远低于GDP的5.2%和社会消费品零售总额的3%。行业寒意逼人，而资本市场更显冷酷：

　　自2020年7月同庆楼上市后，A股再无纯餐饮企业（餐厅或茶饮店）上市，相关企业只能扎堆赴港；A股‘嫌弃’餐饮业，与盈利持续性差、财务管理不规范（如采购、收入确认）、社保税务合规问题密切相关。这让人联想到A股早年对房地产企业的‘封杀’——怕麻烦、不看好，才是拒绝的核心原因。毕竟，A股的宝贵名额要留给科技等更有价值的企业。

　　结语：餐饮业不是资本的‘印钞机’餐饮业的特殊性决定了它难以成为资本的‘提款机’。低利润率、强地域属性、管理成本膨胀、消费者忠诚度低，共同构成了行业的‘生存陷阱’。对于创业者而言，亲力亲为、控制规模或许是唯一出路；而对于投资者，则需警惕：餐饮业的热闹表象下，隐藏着无数个‘10086元’的残酷真相。