10月24日晚间，则成电子（证券代码：920821）正式披露2025年三季度财务报告。数据显示，公司前三季度实现营业收入3.05亿元，较去年同期增长9.47%；归属于母公司股东的净利润为1486.27万元，同比下降28.21%；扣除非经常性损益后的净利润为1160.44万元，降幅达37.04%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额达到2842.43万元，同比增长31.84%，显示出稳健的现金流表现。尽管利润端短期承压，但营收增长韧性与现金流稳健形成有力支撑，叠加“十五五”规划聚焦高端制造的政策红利，公司长期成长潜力依然值得期待。

　　对于利润下滑的原因，则成电子在报告中明确指出，受部分核心客户下半年战略调整影响，公司三季度部分产品交付节奏未达预期。同时，受产品结构阶段性变化、新厂房折旧及摊销费用同比增加等多重因素叠加，公司前三季度毛利率水平承受一定压力，进而导致营业利润同比下滑。尽管如此，公司管理层表示，将通过优化客户结构、提升产品附加值等措施，逐步改善盈利状况。

　　作为柔性应用领域的领军企业，则成电子的核心业务涵盖定制化智能电子模组及印制电路板的设计、研发、生产和销售。其产品已广泛渗透至消费电子、医疗电子、生物识别和汽车电子等关键赛道。公司始终保持高强度的研发投入，前三季度研发费用同比增长6.19%，重点投向高精密线路板、AI智能终端等前沿领域。截至2025年上半年，公司及子公司共拥有121项专利，其中发明专利22项，技术壁垒持续夯实，为业务拓展提供了坚实的技术支撑。

　　在市场拓展方面，以AI眼镜为代表的AI+智能穿戴产品线成为公司今年的业务亮点。根据IDC最新预测，2025年中国智能眼镜市场全年出货量预计将达到284.6万台，同比增长116.4%，市场规模将迎来快速扩容。作为AI眼镜产品线首个导入量产订单的大客户，雷鸟创新在今年上半年已成为则成电子的第四大客户。同时，公司正在积极拓展同类品牌客户及ODM大厂客户。随着雷鸟创新10月推出新品，未来新客户认证通过，将有望为公司业绩修复注入强劲动力。

　　政策层面，则成电子的发展与国家产业导向高度契合。“十五五”规划明确提出要聚焦集成电路、人工智能终端等核心领域，加速培育新兴产业。工信部最新发布的《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》亦指出，要促进人工智能终端创新应用，研发高性能轻量级扩展现实等新型终端设备。政策红利的逐步释放，将为则成电子在高端电子元器件赛道的发展创造更加有利的环境。

　　展望未来，随着技术研发成果的持续转化、新客户订单的逐步落地以及政策利好的不断兑现，则成电子有望逐步缓解短期业绩压力，进一步巩固在细分领域的竞争优势，实现长期稳健发展。