文｜辛苔 来源/陈小泉

　　来源、燕梳师院

　　作为无锡市属国资控股的全国性寿险公司，国联人寿曾以“长期主义”为核心理念，试图在行业浮躁中稳健前行。然而，现实却充满挑战：十年累计亏损超10亿元，2025年上半年净亏损达2.36亿元。与此同时，高管团队频繁更迭——董事长刚完成交接，新任总经理赵雪军便闪电辞任。战略未稳、帅位先动，国联人寿的困境引发市场高度关注。

　　总经理闪电离职：个人选择还是行业缩影？

　　2025年10月24日，国联人寿发布临时信息披露公告，宣布聘任钮磊磊为临时负责人，原总经理赵雪军因“个人原因”辞任。这一变动距离赵雪军正式获批总经理职务不足一年，引发行业热议。

　　图源：公司公告

　　赵雪军自2023年加盟国联人寿，先任副总经理，2024年4月原总经理夏寒离任后临时主持工作，并于2025年1月正式升任总经理。作为保险业资深人士，他曾在国华人寿、中融人寿等机构担任高管，主导过多个大型项目。然而，获批未满一年便离职，其下一步将转战财信人寿出任总经理，若流程顺利，财信人寿或将结束三年总经理空缺状态。

　　接替者钮磊磊是国联人寿“元老级”高管，自2014年公司筹建期便加入，曾任筹建办副主任，长期担任副总经理兼首席风险官。此次临危受命，其能否稳定局面并最终“转正”，将取决于战略执行成效。

　　事实上，2025年以来国联人寿高管层已进入“密集调整期”：4月董事长丁武斌因到龄退休辞任，6月钱芳接棒；7月总精算师刘建勋退休，李佳慧接任。高层动荡背后，是公司深陷经营困境的无奈。

　　十年亏损超10亿：盈利模式难持续

　　作为2014年成立的“新生代”险企，国联人寿的经营轨迹陷入“微利—亏损”循环。数据显示，2015年至2024年净利润分别为0.16亿元、-1.04亿元、-1.58亿元、-4.41亿元、-1.67亿元、-0.58亿元、0.02亿元、-1.39亿元、-2.3亿元及1亿元。十年间仅3年实现盈利，累计亏损超10亿元。

　　长期来看，公司盈利缺乏连续性。除成立初期和2021年微利外，2024年盈利依赖保险业务收入大幅回调（同比下降22%），这种“以价换量”模式难以持续。

　　保险业务收入同样波动剧烈：2020—2024年分别为20.21亿元、34.61亿元、59.94亿元、84.34亿元、65.75亿元。2024年全年业务规模同比下滑22.04%，新单保费仅15.59亿元，同比下降72.96%。公司解释称，受偿付能力压力及利润目标影响，主动减少了新单投放。

　　经营困境与成本失控密切相关。随着保费规模扩张，手续费及佣金支出五年内增长932%至2023年的17.34亿元，退保金从0.64亿增至13.84亿，赔付支出从0.69亿增至6.27亿，严重压缩利润空间。

　　对银保渠道的依赖进一步加剧盈利难题。2023年新单首年手续费达10.04亿元，较2022年的5.96亿元几乎翻倍，渠道费用压力显著上升。

　　最新偿付能力报告显示，2025年三季度国联人寿实现保险业务收入57.19亿元，同比增长4.8%；净利润0.64亿元，同比大幅增长120.69%。

　　图源：2025年第三季度偿付能力报告

　　值得注意的是，这一盈利是在上半年累计净亏损2.36亿元的基础上实现的，显示出第三季度扭亏的脆弱性，延续了2024年短暂扭亏的波动特征。

　　增资“解渴”：短期缓解与长期挑战

　　近年来，国联人寿深陷偿付能力困局，资本补血动作频频。2023年三季度，其核心偿付能力充足率及综合偿付能力充足率分别降至63.74%、127.48%，逼近监管红线。为此，公司启动首轮增资，第一大股东国联发展集团单独出资1亿元，持股比例升至33.33%，注册资本增至21亿元。

　　2024年6月，国联人寿预披露第二轮增资项目，但至今未有进展。此前，公司曾于2022年3月发行10亿元十年期债券以缓解压力。

　　2025年4月，国联人寿再次启动增资，拟新增注册资本25.59亿元，由大股东国联集团出资10亿元，同时引入7家江苏地方国资股东注资20亿元。增资完成后，注册资本将增至46.59亿元，偿付能力充足率预计从180%提升至300%以上，暂时解除监管预警。

　　本轮增资未引入民营资本，无锡市国资委持股比例进一步巩固，凸显地方政府对其“稳定器”角色的期待。

　　截至2025年三季度，公司核心偿付能力充足率及综合偿付能力充足率回升至137.37%、180.54%，但预计下季度将分别下滑至122.78%、164.44%。持续增资虽能短期缓解压力，却难掩内生资本补充能力的不足。

　　对于国联人寿而言，下一个十年的核心命题，或许已从“是否坚持长期主义”转变为“如何让长期主义真正产生价值”。