文丨泰罗

　　自2021年以来，光伏行业历经多轮周期波动，但有一家企业始终以稳健姿态穿越风雨，不仅在逆境中实现逆势增长，更以持续突破的业绩刷新市场认知——这家企业便是由安徽企业家曹仁贤掌舵的阳光电源。截至2024年，其股价近三个月涨幅超160%，市值突破4000亿元大关，成为全球光伏领域当之无愧的领军者。

　　业绩持续超预期：前三季度营收利润双创新高10月28日，阳光电源发布最新财报显示，2024年前三季度公司实现营业收入664.02亿元，同比增长32.95%；净利润达118.81亿元，同比增长56.34%。其中，第三季度单季营收228.69亿元，净利润41.47亿元，分别同比增长20.83%和57.04%。这一数据不仅远超行业平均水平，更印证了公司在光伏产业链中的独特竞争力。

　　产业链布局：逆变器与储能双轮驱动光伏产业链可分为上、中、下游三大环节：上游涵盖硅料与硅片生产，中游聚焦电池片与组件制造，下游则以逆变器和光伏发电系统为核心。作为全球逆变器龙头，阳光电源通过差异化战略在行业寒冬中实现资本与产业的双向扩张。

　　2024年10月，公司宣布拟通过发行全球存托凭证（GDR）登陆德国资本市场，募集资金约49亿元人民币，为全球化布局注入新动能。同期，其子公司阳光新能源完成对上市公司泰禾智能的收购，成为当年光伏行业唯一一例“A吃A”案例。此外，旗下产业投资基金仁发投资加速扩张，累计投资超20个项目，2024年新增13个，覆盖光伏、储能、氢能、半导体等新兴领域，投资标的包括阳光氢能、阿基米德半导体等优质企业。

　　逆变器市场：头部格局稳固，外资退潮留出空间与多晶硅、硅片等领域陷入严重产能过剩不同，逆变器市场呈现高度集中的竞争格局。过去十年，全球范围内真正具备绝对优势的企业仅有阳光电源与华为，二者合计控制约50%的市场份额。相比之下，海外逆变器企业三巨头SMA、ENphase和Solar Edge在2024年下半年集体陷入困境：SMA前三季度营收下降26%至10.6亿欧元，息税前利润（EBIT）同比暴跌77%，被迫裁员1100人（占全球员工总数的20%）。这一趋势为阳光电源进一步扩大市场份额提供了契机。

　　储能业务：从“TNT”到“核武器”的爆发式增长如果说逆变器是阳光电源的“TNT”，那么储能业务则是其真正的“核武器”。2019年，公司储能业务营收仅5.4亿元，占总营收的4%；而到2023年，该业务营收已飙升至178亿元，占比达25%。2024年，阳光电源储能业务全面爆发：

　　7月：与沙特ALGIHAZ签约全球最大储能项目，容量达7.8GWh；11月：与英国Fidra Energy签署4.4GWh储能合作协议，创欧洲最大订单纪录；12月：与菲律宾CREC签订东南亚最大电池储能供货协议，规模1.5GWh。根据标普（S&P Global CommodityInsights）发布的《2024年储能系统集成商报告》，阳光电源在全球累计装机量与订单量均位列第一。中信建投预测，未来5-6年全球储能新增装机规模有望在2025年达259GWh、2030年突破900GWh。若以2023年10.5GWh的出货量为基准，阳光电源若能在2030年冲击100GWh，储能业务营收将超1500亿元，相当于再造两个阳光电源。

　　未来展望：从安徽首富到全球能源巨头2021年，曹仁贤以650亿元身家登顶安徽首富并蝉联至今。随着阳光电源在光伏与储能领域的持续领跑，其商业版图正从国内延伸至全球。在行业下行周期中，公司通过技术迭代、资本运作与生态布局，不仅巩固了逆变器龙头地位，更在储能赛道构建起难以逾越的竞争壁垒。可以预见，这家4000亿光伏巨头的故事，才刚刚进入高潮。

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