原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)

　　作者 | 田羽

　　2014年，何小鹏在广东组建小鹏汽车初创团队时，曾立下“十年ALL IN”的誓言。如今，十年之约已至，小鹏汽车不仅在汽车领域站稳脚跟，更在更广阔的科技赛道上掀起波澜。

　　人形机器人引发热议，小鹏野心初现

　　11月15日，小鹏的人形机器人IRON亮相科技日，其逼真的动作引发“真假机器人”的广泛讨论。这一事件不仅展示了小鹏在机器人领域的深厚积累，更让外界意识到，小鹏的商业和技术野心早已超越汽车行业，成为赛道上的领先者。

　　｜“真假机器人”背后的技术实力

　　随着小鹏汽车2025年三季度财报的发布，其蓝图和成就愈发清晰。十年之期过后，小鹏汽车迎来了一个重要的转折点。

　　财报亮眼，小鹏“骨架”成型

　　财报数据显示，小鹏汽车在2025年三季度交付了11.6万辆汽车，同比增长149.3%；营收达到203.8亿元，同比增长101.8%。这些数字不仅展示了小鹏汽车的强劲增长势头，更标志着其“骨架”已经成型。　　｜财报里的关键数据解读

　　尽管与特斯拉相比，小鹏在交付量和总收入上仍有差距，但其毛利率却达到了20.1%，超过了特斯拉。这意味着小鹏离季度盈亏平衡仅一步之遥。同时，小鹏的现金流也异常充沛，三季度末可动用现金与投资规模达到483.3亿元，再创历史纪录。

　　这些数据的跃升，标志着小鹏已经穿越了险峻地带，从重资产扩张期进入了能力兑现期。销售服务网络覆盖52个国家与地区，充电网络进入31国，慕尼黑研发中心启用，印尼、奥地利本地化产线相继投产……这些曾经吞噬现金的投入，如今都已转化为小鹏的坚实基础。

　　换句话说，小鹏最难的建设期已经过去，而现金流却还在逆势增长。这在新能源车企中极为罕见，也彰显了小鹏的强大实力。

　　中国造车技术获世界巨头认可

　　在汽车行业，“规模效应”是解释一切的关键。小鹏汽车三季度财报的亮眼表现，正是规模效应的生动体现。然而，小鹏的增长剧本远不止于此。

　　财报中，“服务及其他收入”的增长尤为引人注目。2025年第三季度，小鹏的“服务及其他收入”为人民币23.3亿元，同比增长78.1%，环比增长67.3%。这一数据的增长，主要得益于售后服务的提升和向合作汽车制造商提供的技术研发服务收入增加。

　　｜同比增加78%的收入背后的故事

　　小鹏的合作汽车制造商正是全球汽车巨头——大众。从2023年7月牵手开始，大众不仅投来7亿美元，还和小鹏共同合作研发平台架构、软件、电子电气，甚至直接采用小鹏自研的“图灵”芯片。这是中国智能汽车技术第一次以这种深度方式被全球顶级车企系统性采用。

　　背后支撑这一切的，是小鹏近乎不计成本的研发投入。2024年，小鹏研发投入64.57亿元；而今年前三季度，这个数字已经超过去年全年。尤其是第三季度，研发费用冲到24.29亿元，再创历史新高。

　　这些投入沉淀为底层技术实力。比如新款P7，全系标配自研“图灵”芯片，三颗芯片算力高达2250 TOPS，远超当前需求。这种“冗余式投入”，是对下一代VLA智驾的坚定押注。

　　｜预埋算力远超当前需求的P7展示技术实力

　　特斯拉在走这条路，小鹏也在走。但这一次，中国企业不再是跟随者，而是与世界最强对手并肩的同行者。

　　小鹏不再只是一家“车企”

　　11月5日的小鹏科技日，几乎像一场科幻展。人形机器人IRON登场，走起猫步轻盈流畅，逼真到网友集体质疑：“这里面是不是藏了人？”

　　｜被剪开腿部的人形机器人证明技术实力

　　IRON的配置也拉满：全球首个采用全固态电池的机器人、内置三颗图灵芯片、82个自由度、仿生脊椎……为了回应质疑，何小鹏第二天当众剪开机器人腿部覆盖件，说：“希望这是最后一次证明它是机器人。”

　　这一幕，被不少人称为“中国人形机器人的DeepSeek时刻”。连马斯克也下场点赞，预言“特斯拉和中国公司将主导这一市场”。

　　｜马斯克点赞小鹏人形机器人

　　在技术的基座上，小鹏的目标早已不是“造一辆更聪明的车”，而是构建一个“AI+现实世界”的生态系统。

　　机器人与Robotaxi：小鹏“AI+生态”的关键布局

　　小鹏Robotaxi车端算力达3000 TOPS，纯视觉驱动、不依赖高精地图，能跨国适应路况。这是最难的路，一旦走通，就具备全球扩张的可能。

　　在低空出行领域，小鹏汇天也已双线布局：个人飞行的“陆地航母”与多人飞行器A868。飞行汽车工厂建成，首台“陆地航母”已于11月3日下线，2026年瞄准量产。

　　在这个系统里，汽车、Robotaxi、机器人、飞行汽车共享底层AI能力。Robotaxi是自动驾驶技术的终极验证，低空飞行器是三维空间的运力延伸，而机器人则是智能体与物理世界交互的终极形态。

　　｜2026年小鹏将推出3款Robotaxi，拓展市场版图

　　早在智能汽车时代，小鹏就已经构建了核心软硬件全栈自研能力。在AI时代，小鹏汽车又逐一攻破了芯片、具身智能硬件、大模型（VLA、VLM等）在内的多个领域，从而让小鹏汽车具备了打通数字世界和物理世界的能力。

　　所有这些布局，都由同一核心引擎驱动：小鹏正在确立的新定位——成为一家专注于“物理AI”的全球性具身智能公司。

　　资本市场的嗅觉最敏锐。11月11日，摩根士丹利大幅上调小鹏目标价，理由清晰：小鹏正从“车企”转向“物理AI生态企业”。中金也维持“跑赢行业”评级，认可小鹏展示的“物理AI”能力版图。

　　换句话说，小鹏的增长逻辑已经悄然换挡：从“卖多少车”转为“掌握多少底层能力”，从规模驱动走向技术与系统驱动。

　　造车，只是这个故事的序章。小鹏真正想驶入的，是比汽车广阔数倍的“物理AI世界”——一个万亿级的新战场。