比特币近期持续崩跌，正走向2022年以来最差单月表现。瑞银最新警告称，加密货币市场可能需要经历一轮“彻底洗盘”，才能转向乐观态势。这一观点引发市场对当前下行周期深度的广泛讨论。

　　周五（11月21日），加密货币市场延续暴跌势头，比特币价格一度最多下跌6%至8.15万美元，以太坊及其他小型代币同步深度下挫。数据显示，比特币本月累计跌幅已达约25%，创下近三年最差月度表现。　　值得关注的是，此轮暴跌导致隔夜交易时段近10亿美元头寸被强制清算，创下单日清算规模新高。技术面显示，比特币正在测试周线200日简单移动均线支撑位，若跌破可能引发更大规模抛售。市场恐慌情绪蔓延，投资者对加密货币熊市加深的担忧持续升温。

　　瑞银分析师George Redma在客户简报中指出：“持续下跌可能迫使散户投资者抛售持仓，或许需要看到这种彻底洗盘后，市场才能在年底前转向更积极立场。”他强调，当前市场环境与2022年6月加密货币崩盘时期高度相似，强制平仓、流动性枯竭和极端恐慌情绪主导着交易行为。

　　华尔街见闻援引“币圈多头”Tom Lee观点称，当前情况与2022年加密市场清算具有可比性。他表示：“2022年类似事件耗时八周才完全消化，而目前仅过去六周。”这意味着市场仍处于流动性受损和反射性疲软状态，完全恢复需要更长时间。

　　流动性枯竭引发连锁清算效应

　　尽管特朗普即将入主白宫且对加密货币持友好态度，机构采用率也在上升，但这些利好因素未能阻止抛售潮。当前市场正经历强制性抛售、流动性匮乏和极端恐慌的三重打击。近10亿美元头寸在隔夜交易中被清算，引发连锁反应。IG Australia分析师Tony Sycamore在研究报告中指出：“市场可能也在试探Strategy的痛苦阈值”，指的是Michael Saylor领导的比特币囤积公司MicroStrategy（MSTR）。

　　摩根大通分析师向客户指出，MSTR可能被即将到来的MSCI和纳斯达克审查排除在外，这进一步加剧了市场对头部持仓机构的担忧。若MicroStrategy被迫减持比特币，可能引发更大规模的市场连锁反应。

　　瑞银：深度调整是转向乐观的必要条件

　　在加密货币市场面临持续下行压力之际，分析师警告称，持续下跌可能引发散户抛售并触发系统性供应。Redma强调：“即便在通常利好加密资产的年底时段，市场仍需经历更深度调整才能企稳。”他指出，持续下跌的核心风险在于可能迫使散户投资者抛售热门资产，这种抛售压力不仅令潜在的逢低买入者选择观望，更可能触发系统性供应，加剧市场下行趋势。

　　考虑到市场对商品交易顾问（CTA）策略的关注，Redma认为：“一次有意义的洗盘可能为明年初创造更好的风险环境，届时刺激措施将重新成为焦点。”他建议投资者保持谨慎，等待市场完成充分调整后再考虑布局。

　　高盛分析师Jack McFerran在评论加密货币熊市时坦言：“虽然下跌原因难以明确解释，但巨鲸抛售的汇合似乎正在引领市场风险。市场缺乏明确的下跌催化剂，这种不确定性令投资者更加不安。”他指出，当前市场缺乏方向性指引，建议投资者密切关注宏观经济数据和监管政策变化。