多晶硅期货破6万！多头全面绞杀空头，这是一个怎样的资本局？
发布时间：
2025-12-04 09:27:24
来源： 保山日报网
正如业内人士在半年前预言的那样，硅料价格居然真的突破了6万！
当然，现在还是纸上的富贵。12月3日，PS2512在盘中创下6.22万元的历史最高价。与此同时，该品种当日成交仅38手，按照每手3吨，成交量仅114吨，创下今年6月25日多晶硅期货行情启动以来的新低！
PS2512的单日成交额为679.5万元。这是什么概念呢？我们可以对比一下：在今年7月31日，该品种成交量高达11.52万手，成交额更是高达186.2亿。
总之，多晶硅空头已被彻底打爆——再有7个交易日，他们将彻底认输出局。虽然多晶硅现货只有5.2万/吨，但市场上能够买得到的硅料，并不可以作为交割品，所以他们没有实物可以拿来交割。硅料价格今后虽然未必能涨到8万，但多晶硅期货的价格完全有可能。
对于那些认为多晶硅期货价格终归要回归到接近现货价格的空头们来说，这是一个悲伤的故事，也是一个为“认知”买单的故事。这个局相当复杂，就像历史上那些经典的商品期货多空大战一样，充满着谋划与设计，猎杀与爆仓。现在回头看，多晶硅期货与反内卷、去产能或许没有任何关系，虽然在表象上，多晶硅期货似乎给了这场反内卷以一个光伏产品涨上来的交代。而实际上，这就是一场彻头彻尾的金融衍生品游戏。在这场零和博弈中，一些机构和一些个人赚得盆满钵满，当然他们的对手盘被洗劫一空，倾家荡产。
以PS2512合约计算，如果在6月25日开始做多并持有至12月3日，纯价格收益率为87.7%，保证金交易的收益率则高达877%！当然，对于那些充分掌握游戏规则、以及能够提前准确预判相关信息的人来说，波段操作的收益，绝对不止八九倍——这仅仅需要不到半年时间。
01期货摸高六万，现货五万出头
12月3日，InfoLink周报公布的多晶硅致密料现货均价约5.2万元/吨，报价区间在4.9～5.5万元/吨之间。
同样是在12月3日，硅业分会发布的周报显示：据安泰科统计，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平。
就在这一天，多晶硅期货2512的收盘价为59740元/吨，较InfoLink的致密料均价高出约4700元/吨，期现价差约14.9%。如果以硅业分会引述安泰科的现货成交价来计算，基差比例也在12%上下。
像多晶硅这样长期、反复出现10%甚至20%以上期现差的品种，在大宗商品里其实比较罕见。
大多数商品期货都会有期现差，主要是时间价值、仓储利息、季节性和宏观预期导致，但这些差异通常也就在几个百分点之内，并且会随着交割临近逐步收敛。像2512这个品种只剩下7个交易日、还有如此巨大的期现差，这并不是一种正常现象。
赶碳号认为，这肯定不是简单的供需失衡，而是交割品设计过窄、仓单高度集中、持仓与可交割资源严重失衡，再叠加小作文推波助澜等共同作用的一个结果。
这种情况在其它商品期货市场出现时，往往会和以下因素有关：
交割品、仓单制度设计过“窄”；
当然，现在还是纸上的富贵。12月3日，PS2512在盘中创下6.22万元的历史最高价。与此同时，该品种当日成交仅38手，按照每手3吨，成交量仅114吨，创下今年6月25日多晶硅期货行情启动以来的新低！
PS2512的单日成交额为679.5万元。这是什么概念呢？我们可以对比一下：在今年7月31日，该品种成交量高达11.52万手，成交额更是高达186.2亿。
总之，多晶硅空头已被彻底打爆——再有7个交易日，他们将彻底认输出局。虽然多晶硅现货只有5.2万/吨，但市场上能够买得到的硅料，并不可以作为交割品，所以他们没有实物可以拿来交割。硅料价格今后虽然未必能涨到8万，但多晶硅期货的价格完全有可能。
对于那些认为多晶硅期货价格终归要回归到接近现货价格的空头们来说，这是一个悲伤的故事，也是一个为“认知”买单的故事。这个局相当复杂，就像历史上那些经典的商品期货多空大战一样，充满着谋划与设计，猎杀与爆仓。现在回头看，多晶硅期货与反内卷、去产能或许没有任何关系，虽然在表象上，多晶硅期货似乎给了这场反内卷以一个光伏产品涨上来的交代。而实际上，这就是一场彻头彻尾的金融衍生品游戏。在这场零和博弈中，一些机构和一些个人赚得盆满钵满，当然他们的对手盘被洗劫一空，倾家荡产。
以PS2512合约计算，如果在6月25日开始做多并持有至12月3日，纯价格收益率为87.7%，保证金交易的收益率则高达877%！当然，对于那些充分掌握游戏规则、以及能够提前准确预判相关信息的人来说，波段操作的收益，绝对不止八九倍——这仅仅需要不到半年时间。
01期货摸高六万，现货五万出头
12月3日，InfoLink周报公布的多晶硅致密料现货均价约5.2万元/吨，报价区间在4.9～5.5万元/吨之间。
同样是在12月3日，硅业分会发布的周报显示：据安泰科统计，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平。
就在这一天，多晶硅期货2512的收盘价为59740元/吨，较InfoLink的致密料均价高出约4700元/吨，期现价差约14.9%。如果以硅业分会引述安泰科的现货成交价来计算，基差比例也在12%上下。
像多晶硅这样长期、反复出现10%甚至20%以上期现差的品种，在大宗商品里其实比较罕见。
大多数商品期货都会有期现差，主要是时间价值、仓储利息、季节性和宏观预期导致，但这些差异通常也就在几个百分点之内，并且会随着交割临近逐步收敛。像2512这个品种只剩下7个交易日、还有如此巨大的期现差，这并不是一种正常现象。
赶碳号认为，这肯定不是简单的供需失衡，而是交割品设计过窄、仓单高度集中、持仓与可交割资源严重失衡，再叠加小作文推波助澜等共同作用的一个结果。
这种情况在其它商品期货市场出现时，往往会和以下因素有关：
交割品、仓单制度设计过“窄”；