美东时间10月29日盘后，谷歌母公司Alphabet公布2025年第三季度财报：总营收达1023.46亿美元，同比增长16%，超出华尔街预期超20亿美元。分业务线全面超预期，摊薄每股收益2.87美元，盘后股价应声上涨近8%。

　　（图：谷歌财报核心数据，来源：企业财报，锦缎研究院整理）

　　谷歌AI生态全景图：流量入口+技术底座的双重优势作为全球唯一同时掌控桌面端（Chrome/Google搜索）、移动端（Android系统）、大模型（Gemini/Waymo）及硬件（Pixel系列）的科技巨头，谷歌财报成为观察AI商业化进程的重要窗口。

　　（图：谷歌业务架构图，来源：华安证券）

　　三大核心观察维度：AI如何重构传统业务1. 搜索业务：AI Mode成为新增长极三季度搜索广告收入565.67亿美元，同比增长14.5%，超出市场预期15亿美元。尽管对话式AI被视为搜索替代品，但谷歌通过两大策略巩固优势：

　　AI算法优化广告匹配：在供给端提升广告与搜索内容的精准度AI Mode商业化探索：对话结果中智能插入可跳转广告链接，日活用户超7500万

　　（图：AI Mode广告插入模式示意图）

　　当前AI在广告供给侧渗透率不足10%，谷歌凭借先发优势占据90%以上市场份额。但OpenAI等竞争对手的商业化进程可能构成潜在威胁。

　　2. 云服务：AI驱动的利润引擎谷歌云单季营收152亿美元，利润率达23.7%，创历史新高。AI技术推动下，期末积压订单达1550亿美元，显示强劲增长动能。

　　（图：谷歌云季度营收趋势图）

　　集团整体毛利率维持59.6%，经营利润率30.1%，证明AI技术对传统业务的赋能具有可持续性。

　　3. 资本开支：战略投入的平衡艺术三季度资本开支240亿美元，同比激增83%，但全年指引910-930亿美元略低于市场预期。值得关注的是：

　　雇员规模突破19万人，净增3000人研发费用占比维持15%左右销售费用控制在7%以内

　　（图：谷歌资本开支季度变化图）

　　中国互联网企业的转型启示谷歌实践表明，AI与现有业务的深度融合是当前最优解：

　　搜索领域：AI可增强广告匹配效率而非替代，需探索对话式广告新形态云服务：AI技术能显著提升利润率，需加强基础设施投入订阅服务：Google One通过AI功能订阅实现用户规模突破3亿

　　（图：Google One订阅用户增长趋势）

　　当前AI应用仍处于混沌期，完全颠覆现有生态的商业模式尚未出现。谷歌财报为中国企业提供明确路径：在保持核心业务竞争力的同时，通过AI技术实现效率跃升。

　　本文基于公开资料整理，不构成投资建议。