在消费逆周期背景下，白色家电行业整体承压，即便是龙头企业也面临增长挑战。10月30日，格力电器正式发布2025年前三季度财务报告，数据显示公司前三季度实现营业收入1376.54亿元，同比下降6.62%；归属于上市公司股东的净利润达214.61亿元，同比减少2.27%；扣除非经常性损益后的净利润为205.85亿元，同比下降2.73%。

　　分季度来看，第三季度业绩下滑更为明显。当季实现营业收入400.34亿元，同比下降15.06%；净利润70.49亿元，同比减少9.92%；扣非净利润66.38亿元，同比下降9.05%。自二季度以来，公司营收增速持续放缓，三季度降幅进一步扩大，导致自8月下旬起股价累计下跌超10%，同期上证指数则一度突破4000点关口。

　　<行业分析指出，格力电器业绩波动与空调业务占比过高密切相关。受地产周期影响，空调市场需求承压，而美的集团、海尔智家等竞争对手通过多元化布局已培育出第二增长极。数据显示，美的集团前三季度实现营收3647.16亿元，同比增长13.85%；净利润378.83亿元，同比增长19.51%。海尔智家同期实现营业收入2340.54亿元，同比增长9.98%；净利润173.73亿元，同比增长14.68%，第三季度单季营收增速达9.51%，净利润增速12.69%。

　　尽管业绩增速放缓，格力电器在股东回报方面仍保持慷慨。根据2025年中期利润分配预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），总计派发现金55.85亿元。统计显示，自上市以来格力电器累计分红金额已超1776亿元（含回购及本次分红），其中2012年董明珠任期以来累计分红超1722亿元，持续践行股东价值最大化理念。

　　机构观点呈现分化。申万宏源研报认为，三季度业绩低于预期主要受渠道改革深化及空调业务承压影响，但空调基本盘稳固且红利属性突出，当前极低估值已充分反映市场悲观预期，维持"买入"评级。中金公司则指出，空调板块压力持续显现，2025年第三季度国补退坡导致内销零售增速放缓，尽管线上市场份额环比改善1.4个百分点，但渠道改革仍拖累内销出货，预计央空内销及家空外销业务亦面临压力。

　　行业观察人士表示，作为全球白色家电领军企业，格力电器在行业下行周期中仍能保持核心业务稳定已属不易。虽然多元化探索尚未形成显著增量，但空调业务的世界级竞争力仍为其奠定坚实基础。随着消费市场回暖及渠道改革深化，企业有望在周期反转后释放更大增长潜能。