近日，决定杉杉集团和杉杉股份未来走向的债权人会议结果终于揭晓，然而结果却令人意外——重整方案未能获得表决通过。这一结果不仅让市场对杉杉集团的未来充满疑虑，更引发了关于重整管理人是否遵守公平、公正、公开原则的广泛讨论。

　　11月3日，上市公司杉杉股份正式公布了债权人会议的表决结果。据披露，职工债权组和税收债权组对《重整计划（草案）》表示了支持，但最为关键的有财产担保债权组、普通债权组以及出资人组却均未通过该草案，导致重整方案整体未能获得通过。

　　外界普遍认为，这一否决结果并不意外。自新扬子商贸联合体在竞标过程中剔除赛迈科后，其联合体结构便显得颇为“蹩脚”，缺乏与杉杉股份产业协同的重整方。而新扬子作为资本玩家的历史身份和背景被揭露后，更是为其能否全面、有效地重整杉杉集团资产蒙上了一层阴影。

　　事实上，从重整方案公开之初，新扬子商贸及其背后的扬子江系便饱受外界质疑。这些质疑直指重整案管理人可能违反了公平、公正、公开的原则。在债权人表决期间，甚至有与重整案管理人相关的人士被曝出打着当地领导名义的建议，试图左右重整走向。同时，投资者也因扬子江系过往在资本市场介入上市公司后的不良记录，对扬子江系入主杉杉股份后的前景表示担忧。

　　截至11月3日收盘，杉杉股份股价为13.23元/股，相较于新扬子商贸联合体的接手价格仍有约20%的浮盈。同时，杉杉股份三季度扣非净利润达到2.23亿元，同比增长512.94%，显示出公司基本面强劲反转，仍是资本市场上的优质标的。面对如此诱人的“香饽饽”，新扬子商贸自然不愿轻易放弃，预计其将继续与投反对票的债权人沟通，试图推动其主导的重整方案。

　　然而，随着更多真相的披露，杉杉集团中的银行和国资背景债权人变得更加谨慎。他们在谈判沟通期间，对任何承诺都将秉持对资产未来保值增值的原则进行决策。从债权人的角度来看，其核心诉求是最大程度收回杉杉集团积欠的债务，这既取决于现有的资金支付，也取决于资金缺口之外杉杉股份未来的支付能力，而后者关键还是要看杉杉股份未来的经营状况。

　　因此，扬子江系一旦控盘后，能否把杉杉股份经营好就成为债权人的核心考量。但新扬子商贸在处理与赛迈科的争议并闹到法院后，其过往在A股市场上参与资本运作的上市公司情况被重新审视——竟有4家已经退市。这无疑让债权人对新扬子商贸与商业伙伴合作的能力和后续整合能力产生了严重疑问。

　　因此，在这次表决中，有财产担保债权组、普通债权组和出资人组均未通过方案，也就不足为奇了。

　　从当地政府的角度来看，新能源产业和显示产业链安全是其在审视杉杉集团重整时的重要维度。维护产业链安全已经成为国家层面的重要任务，如果杉杉股份在扬子江系的控盘下出现差池，将难以对国家和当地产业链上下游及从业者交代。

　　而从投资者的视角来看，杉杉集团的重整事关上市公司杉杉股份的实控人变化，属于重大信息范畴。但自从重整方案披露以来，外界各种声音传出，甚至赛迈科起诉新扬子商贸联合体这一最终会影响方案走向的信息也未见披露。这无疑让投资者对重整管理人在事关资本市场基石的公正、公平、公开上是否做到了勤勉尽责产生了质疑。

　　纵观杉杉集团重整一案，从抛出方案到被赛迈科指责失信和违规，再到竞标细节曝出有打着领导旗号的建议浮现，重整管理人和新扬子商贸联合体已经在信任上受到了较多质疑。

　　作为孵化和受益于杉杉股份产业崛起的当地政府以及资本市场的监管机构，此时理应督促各方秉持公平公正公开的原则，慎重处理杉杉集团重整一案。既要寻找更有长远布局和打法的耐心资本，也要看重产业链整合的协同性，更要重视产业链的长期发展与安全，最终实现债权人、投资者、地方政府、公司经营、产业发展的共赢！这样的重整目标，才真正考验管理人的水平，而不是简单的拉郎配、一卖了之，更不能由一个重整困境陷入到另一个可能被资本吃干榨净的风险境地。