上市14年持续盈利近30亿，正泰电器：低压电器领域的隐形冠军
发布时间：
2025-11-06 08:44:45
来源： 保山日报网
这家中国老牌民营企业，无花边，无热点，上市14年从未出现亏损，且年均盈利近30亿——低调经济学。
文/每日资本论
在中国商界，若要评选最具话题度的企业家，热搜榜单与媒体头条便是最佳参考。但若要寻找一位低调务实、无热点无花边，却能年均狂赚数十亿的企业家，答案或许会出乎许多人的意料。浙江正泰电器股份有限公司（以下简称“正泰电器”）便是这样一家企业，其稳健的财务表现与低调的经营风格，堪称中国制造业的典范。
10月29日，正泰电器披露的2025年前三季度财报，如同一份低调却厚重的成绩单，在喧嚣的资本市场悄然掀起涟漪：公司实现营收463.96亿元，较上年同期微降0.03%，近乎持平；而净利润达到41.79亿元，同比增幅高达19.49%，扣非归母净利润亦实现13.29%的同比增长。这一数据不仅彰显了正泰电器的盈利能力，更体现了其在复杂市场环境下的经营韧性。
更值得关注的是盈利质量的提升。前三季度，正泰电器的销售毛利率攀升至27.51%，销售净利率达到12.19%，较上年同期分别提升2.1个百分点和2.25个百分点。第三季度，公司实现营收167.77亿元，同比下降3.70%，但环比增长11.40%；净利润16.25亿元，同比增长3.12%，环比增长16.79%。这一系列数据表明，正泰电器在营收规模略有波动的情况下，通过优化成本结构与提升运营效率，实现了盈利能力的显著提升。
资本市场的专业观察者迅速捕捉到了这份财报的价值。民生证券发布的研究报告继续给予正泰电器“买入”评级，认为公司降本增效措施稳步推进，盈利能力持续改善，同时在数据中心等新领域的布局将打开增长空间。这一评级不仅体现了机构对正泰电器当前业绩的认可，更对其未来发展前景充满信心。
统计显示，过去90天内共有6家机构对正泰电器给出评级，其中5家给予“买入”，1家给予“增持”，机构目标均价高达34.18元。这种积极评价背后，是机构对正泰电器经营韧性的正面认可。在制造业面临成本压力与市场竞争双重挑战的背景下，正泰电器能够保持稳健的盈利增长，实属不易。
拉长时间轴，细心的投资者或许已经发现正泰电器属于典型闷声发财的主。其财报数据显示，自2010年登陆沪市主板以来，这家公司从未经历过亏损年份，截至2024年底的14年间，累计净利润近417亿元，年均盈利近30亿元；销售毛利率在30%上下波动。如此的盈利状态持续性在制造业上市公司中实属罕见，堪称“低压电器茅”。这一称号不仅体现了正泰电器在低压电器领域的领先地位，更彰显了其稳健的经营风格与强大的盈利能力。
有意思的是，如此稳健的盈利表现并未充分反映在股价走势上。在财报发布当日，正泰电器股价上涨了6.42%之后，之后三个交易日几乎将涨幅全部抵消。而且自今年4月至今，该股涨幅也就50%左右。这一现象或许与正泰电器低调务实的经营风格有关，其更注重长期价值的创造，而非短期股价的波动。
显然，与那些营收波动剧烈却凭借概念炒作获得高估值的科技公司相比，正泰电器并未受到市场追捧。但正是这种稳健的经营风格与扎实的业绩表现，使得正泰电器在资本市场中独树一帜，成为投资者眼中的“价值洼地”。
更令人惊奇的是，如此财务表现稳健的公司，似乎被镁光灯选择性地遗忘了——不仅各大热搜榜、热点新闻榜单几乎未曾讲过正泰电器的字样，就连其实控人南存辉，国内最早一批温州大佬也很少在聚光灯下。在中国企业界，南存辉几乎是一个“隐形的王者”：他掌舵的正泰集团年营收超千亿，旗下上市公司持续盈利，但他本人从未登上娱乐版头条，鲜有花边新闻，甚至极少出现在商业论坛的聚光灯下。甚至，2月中旬的国家最高层出席的民营企业座谈会，外界只关注了宇树科技的王兴兴，却忽略了他右边的南存辉——不看座卡，或许大部分年轻记者都不知道这是何许人也。
本能的问题是，20年前很多知名企业家，因各种各样的原因如今已经淡出江湖，而南存辉如何在如此低调下让企业常青？正泰电器未来在资本市场是否有潜可挖？
熟悉中国民营经济发展的投资者或许都知道，温州模式是中国民营经济的一面旗，而南存辉则是温州的一面旗。1978年，13岁的南存辉因家庭变故辍学，在温州乐清的街头支起了修鞋摊。6年后，他与朋友凑了5万元，创办了求精开关厂，从此踏入低压电器行业——这个当时被视为“小五金”的领域，最终成为他商业帝国的基石。从修鞋匠到企业家，南存辉的创业历程充满了艰辛与奋斗，也彰显了他敏锐的商业洞察力与坚韧不拔的精神。
长话短说。到2010年上市时，正泰电器已成为国内低压电器行业的龙头企业，产品涵盖配电电器、控制电器等七大系列，广泛应用于电力、建筑、工业等核心领域。其强大的研发实力与完善的产品线，使得正泰电器在市场中占据了领先地位，为后续的稳健发展奠定了坚实基础。
2016年，国内光伏行业形势喜人，正泰电器也通过收购正泰新能源正式切入该领域，开启了“低压电器+光伏新能源”双主业并行的发展模式。这一布局在当时引发过争议：低压电器属于成熟产业，光伏则是技术迭代快、政策依赖性强的新兴领域，两者的运营逻辑差异显著。但正泰电器凭借其在低压电器领域的深厚积累与对光伏行业的深刻洞察，成功实现了双主业的协同发展，为公司打开了新的增长空间。
2022年10月，正泰电器审议通过议案，筹划将控股子公司正泰安能分拆至上交所主板上市，这一被市场解读为“A股分拆A股”的资本运作。不过，这几年光伏产业处于调整期，分拆也一度引发广泛关注。分拆上市作为企业资本运作的重要手段，旨在通过独立上市实现子公司的价值最大化，但同时也面临着市场环境、监管政策等多重挑战。
2025年9月1日，正泰电器突然发布公告，宣布终止分拆正泰安能上市，撤回相关申请文件。此次调整后，正泰安能作为正泰电器控股子公司，其经营业绩将继续纳入上市公司合并报表范围。从业绩表现上看，近年来正泰安能保持稳健增长势头。公开数据显示，2022年至2024年，正泰安能营业收入分别为137.04亿元、296.06亿元和318.26亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为17.53亿元、26.04亿元和28.61亿元。据正泰电器2025年半年度报告，正泰安能上半年实现净利润超19亿元。这一数据表明，正泰安能作为正泰电器的重要子公司，其稳健的增长势头为上市公司的整体业绩提供了有力支撑。
对于终止原因，正泰方面的解释是，“鉴于正泰安能业务发展较好、业绩增速快，为统筹安排公司业务发展，综合判断当前市场环境等因素后作出的审慎决定”。但部分市场人士认为，这一决策背后隐藏着更复杂的行业背景与监管环境变化。无论如何，正泰电器的这一决策体现了其在资本运作中的谨慎与务实，旨在确保公司的长期稳定发展。
再来说说，正泰电器2025年前三季度财报披露的“营收降、净利升”现象。深层逻辑是，在制造业面临成本压力与市场竞争双重挑战的背景下，这并非简单的规模扩张放缓，而是企业主动进行发展模式转型的信号。从追求营收规模的粗放式增长，转向注重盈利质量的精细化运营。这一转型不仅体现了正泰电器对市场环境的深刻洞察，更彰显了其作为行业领军企业的战略眼光与执行力。
简单说，正泰电器进行了降本增效。比如，对低压电器产品进行了三次系统性提价。这一举措不仅提升了产品的毛利率，更增强了公司的盈利能力。在成本压力日益增大的背景下，正泰电器通过提价与优化成本结构，实现了盈利能力的显著提升，为公司的稳健发展提供了有力保障。
尽管盈利表现亮眼，但正泰电器的财报中仍隐藏着不容忽视的财务压力，短期债务高企与应收账款居高不下，成为制约公司发展的两大隐忧。这些问题不仅关乎公司的财务健康，更关乎其未来的可持续发展能力。
现金流与债务的匹配问题暗藏风险。截至2025年三季度末，正泰电器的货币资金为135.4亿元，但短期借款就高达137.45亿元，一年内到期的非流动负债达到惊人的123.15亿元。显然，货币资金远远无法覆盖短期债务，偿债形势非常严峻。这一财务状况不仅增加了公司的财务风险，更可能对其未来的融资能力与投资活动产生不利影响。
应收账款高企问题也不容小觑。今年前三季度，正泰电器应收账款和应收票据高达162.86亿元，占当季总营收的35%。虽然同比有所下降，但仍维持在较高水平。应收账款的高企不仅增加了公司的坏账风险，更可能影响其现金流的稳定性与运营效率。因此，加强应收账款管理、降低坏账风险成为正泰电器未来财务管理的重点之一。
此外，2025年前三季度，正泰电器的资产负债率达66.09%，同比上升了3个百分点左右；速动比率从0.66下降至0.55。通常，速动比率下降说明企业短期偿债能力减弱，这一指标的变化直接反映了企业流动性风险上升。因此，正泰电器需要密切关注其财务状况的变化，采取有效措施降低财务风险，确保公司的稳健发展。
尽管如此，“每日资本论”认为，应当给予正泰电器和南存辉足够的掌声。正泰电器持续盈利与低调发展的背后，南存辉的经营哲学为中国企业界提供了极具价值的参照。当许多企业在扩张与多元化中迷失方向，当不少企业家在流量与曝光中追逐虚名，正泰电器与南存辉的 “闷声赚钱”模式，彰显了一种稀缺的商业理性。这种理性不仅体现在对市场环境的深刻洞察与对经营风险的精准把控上，更体现在对企业长期价值的坚守与追求上。
与那些因激进扩张而倒下的企业相比，南存辉的“克制”显得尤为珍贵。反面案例比比皆是，辽宁忠旺曾是全球最大的铝型材企业，却因盲目进军多元化领域、过度依赖债务融资，最终陷入破产重整。恒大集团更是从房地产巨头跌落至债务危机，根源在于脱离主业的无序扩张与金融化运作。这些企业的共同点在于，将规模扩张视为终极目标，忽视了核心竞争力的培育与财务风险的管控。而正泰电器与南存辉则始终坚守“主业聚焦”的底线，将资源集中于低压电器与光伏两大核心产业，通过深耕产业链上下游、构建技术壁垒与成本优势，在行业周期波动中保持稳定盈利。
南存辉的低调与务实同样值得企业家们深思。在社交媒体高度发达的今天，许多企业家刻意打造个人IP，通过曝光度提升企业知名度。但媒体上几乎见不到南存辉热点、花边新闻，不参与无关的商业活动，将全部精力投入企业经营。或许因为B2B模式，这种低调的风格，使得正泰电器能够远离舆论喧嚣，专注于核心业务的深耕与拓展。这种低调务实的经营风格不仅有助于企业保持稳健发展，更有助于构建良好的企业形象与品牌声誉。
值得一提的是，与部分亏损却享受高估值的科技公司相比，正泰电器的“盈利为王”理念更显务实。上市14年从未出现亏损，且年均盈利近30亿，这绝非什么高科技脑洞大开就能做到的。这一成就的背后，是正泰电器对产品质量、技术创新与市场需求的深刻洞察与精准把握。正是这种对盈利能力的坚守与追求，使得正泰电器在资本市场中独树一帜，成为投资者眼中的“价值标杆”。
设想一下，你若在德国奥登河畔法兰克福看见“正泰大道”字样的路牌，有何感想？这是德国历史上第一条以中国企业命名的道路。这一荣誉不仅体现了正泰电器在国际市场上的影响力与认可度，更彰显了中国企业在全球化进程中的崛起与壮大。好吧，继续闷声发财吧！
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文/每日资本论
在中国商界，若要评选最具话题度的企业家，热搜榜单与媒体头条便是最佳参考。但若要寻找一位低调务实、无热点无花边，却能年均狂赚数十亿的企业家，答案或许会出乎许多人的意料。浙江正泰电器股份有限公司（以下简称“正泰电器”）便是这样一家企业，其稳健的财务表现与低调的经营风格，堪称中国制造业的典范。
10月29日，正泰电器披露的2025年前三季度财报，如同一份低调却厚重的成绩单，在喧嚣的资本市场悄然掀起涟漪：公司实现营收463.96亿元，较上年同期微降0.03%，近乎持平；而净利润达到41.79亿元，同比增幅高达19.49%，扣非归母净利润亦实现13.29%的同比增长。这一数据不仅彰显了正泰电器的盈利能力，更体现了其在复杂市场环境下的经营韧性。
更值得关注的是盈利质量的提升。前三季度，正泰电器的销售毛利率攀升至27.51%，销售净利率达到12.19%，较上年同期分别提升2.1个百分点和2.25个百分点。第三季度，公司实现营收167.77亿元，同比下降3.70%，但环比增长11.40%；净利润16.25亿元，同比增长3.12%，环比增长16.79%。这一系列数据表明，正泰电器在营收规模略有波动的情况下，通过优化成本结构与提升运营效率，实现了盈利能力的显著提升。
资本市场的专业观察者迅速捕捉到了这份财报的价值。民生证券发布的研究报告继续给予正泰电器“买入”评级，认为公司降本增效措施稳步推进，盈利能力持续改善，同时在数据中心等新领域的布局将打开增长空间。这一评级不仅体现了机构对正泰电器当前业绩的认可，更对其未来发展前景充满信心。
统计显示，过去90天内共有6家机构对正泰电器给出评级，其中5家给予“买入”，1家给予“增持”，机构目标均价高达34.18元。这种积极评价背后，是机构对正泰电器经营韧性的正面认可。在制造业面临成本压力与市场竞争双重挑战的背景下，正泰电器能够保持稳健的盈利增长，实属不易。
拉长时间轴，细心的投资者或许已经发现正泰电器属于典型闷声发财的主。其财报数据显示，自2010年登陆沪市主板以来，这家公司从未经历过亏损年份，截至2024年底的14年间，累计净利润近417亿元，年均盈利近30亿元；销售毛利率在30%上下波动。如此的盈利状态持续性在制造业上市公司中实属罕见，堪称“低压电器茅”。这一称号不仅体现了正泰电器在低压电器领域的领先地位，更彰显了其稳健的经营风格与强大的盈利能力。
有意思的是，如此稳健的盈利表现并未充分反映在股价走势上。在财报发布当日，正泰电器股价上涨了6.42%之后，之后三个交易日几乎将涨幅全部抵消。而且自今年4月至今，该股涨幅也就50%左右。这一现象或许与正泰电器低调务实的经营风格有关，其更注重长期价值的创造，而非短期股价的波动。
显然，与那些营收波动剧烈却凭借概念炒作获得高估值的科技公司相比，正泰电器并未受到市场追捧。但正是这种稳健的经营风格与扎实的业绩表现，使得正泰电器在资本市场中独树一帜，成为投资者眼中的“价值洼地”。
更令人惊奇的是，如此财务表现稳健的公司，似乎被镁光灯选择性地遗忘了——不仅各大热搜榜、热点新闻榜单几乎未曾讲过正泰电器的字样，就连其实控人南存辉，国内最早一批温州大佬也很少在聚光灯下。在中国企业界，南存辉几乎是一个“隐形的王者”：他掌舵的正泰集团年营收超千亿，旗下上市公司持续盈利，但他本人从未登上娱乐版头条，鲜有花边新闻，甚至极少出现在商业论坛的聚光灯下。甚至，2月中旬的国家最高层出席的民营企业座谈会，外界只关注了宇树科技的王兴兴，却忽略了他右边的南存辉——不看座卡，或许大部分年轻记者都不知道这是何许人也。
本能的问题是，20年前很多知名企业家，因各种各样的原因如今已经淡出江湖，而南存辉如何在如此低调下让企业常青？正泰电器未来在资本市场是否有潜可挖？
熟悉中国民营经济发展的投资者或许都知道，温州模式是中国民营经济的一面旗，而南存辉则是温州的一面旗。1978年，13岁的南存辉因家庭变故辍学，在温州乐清的街头支起了修鞋摊。6年后，他与朋友凑了5万元，创办了求精开关厂，从此踏入低压电器行业——这个当时被视为“小五金”的领域，最终成为他商业帝国的基石。从修鞋匠到企业家，南存辉的创业历程充满了艰辛与奋斗，也彰显了他敏锐的商业洞察力与坚韧不拔的精神。
长话短说。到2010年上市时，正泰电器已成为国内低压电器行业的龙头企业，产品涵盖配电电器、控制电器等七大系列，广泛应用于电力、建筑、工业等核心领域。其强大的研发实力与完善的产品线，使得正泰电器在市场中占据了领先地位，为后续的稳健发展奠定了坚实基础。
2016年，国内光伏行业形势喜人，正泰电器也通过收购正泰新能源正式切入该领域，开启了“低压电器+光伏新能源”双主业并行的发展模式。这一布局在当时引发过争议：低压电器属于成熟产业，光伏则是技术迭代快、政策依赖性强的新兴领域，两者的运营逻辑差异显著。但正泰电器凭借其在低压电器领域的深厚积累与对光伏行业的深刻洞察，成功实现了双主业的协同发展，为公司打开了新的增长空间。
2022年10月，正泰电器审议通过议案，筹划将控股子公司正泰安能分拆至上交所主板上市，这一被市场解读为“A股分拆A股”的资本运作。不过，这几年光伏产业处于调整期，分拆也一度引发广泛关注。分拆上市作为企业资本运作的重要手段，旨在通过独立上市实现子公司的价值最大化，但同时也面临着市场环境、监管政策等多重挑战。
2025年9月1日，正泰电器突然发布公告，宣布终止分拆正泰安能上市，撤回相关申请文件。此次调整后，正泰安能作为正泰电器控股子公司，其经营业绩将继续纳入上市公司合并报表范围。从业绩表现上看，近年来正泰安能保持稳健增长势头。公开数据显示，2022年至2024年，正泰安能营业收入分别为137.04亿元、296.06亿元和318.26亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为17.53亿元、26.04亿元和28.61亿元。据正泰电器2025年半年度报告，正泰安能上半年实现净利润超19亿元。这一数据表明，正泰安能作为正泰电器的重要子公司，其稳健的增长势头为上市公司的整体业绩提供了有力支撑。
对于终止原因，正泰方面的解释是，“鉴于正泰安能业务发展较好、业绩增速快，为统筹安排公司业务发展，综合判断当前市场环境等因素后作出的审慎决定”。但部分市场人士认为，这一决策背后隐藏着更复杂的行业背景与监管环境变化。无论如何，正泰电器的这一决策体现了其在资本运作中的谨慎与务实，旨在确保公司的长期稳定发展。
再来说说，正泰电器2025年前三季度财报披露的“营收降、净利升”现象。深层逻辑是，在制造业面临成本压力与市场竞争双重挑战的背景下，这并非简单的规模扩张放缓，而是企业主动进行发展模式转型的信号。从追求营收规模的粗放式增长，转向注重盈利质量的精细化运营。这一转型不仅体现了正泰电器对市场环境的深刻洞察，更彰显了其作为行业领军企业的战略眼光与执行力。
简单说，正泰电器进行了降本增效。比如，对低压电器产品进行了三次系统性提价。这一举措不仅提升了产品的毛利率，更增强了公司的盈利能力。在成本压力日益增大的背景下，正泰电器通过提价与优化成本结构，实现了盈利能力的显著提升，为公司的稳健发展提供了有力保障。
尽管盈利表现亮眼，但正泰电器的财报中仍隐藏着不容忽视的财务压力，短期债务高企与应收账款居高不下，成为制约公司发展的两大隐忧。这些问题不仅关乎公司的财务健康，更关乎其未来的可持续发展能力。
现金流与债务的匹配问题暗藏风险。截至2025年三季度末，正泰电器的货币资金为135.4亿元，但短期借款就高达137.45亿元，一年内到期的非流动负债达到惊人的123.15亿元。显然，货币资金远远无法覆盖短期债务，偿债形势非常严峻。这一财务状况不仅增加了公司的财务风险，更可能对其未来的融资能力与投资活动产生不利影响。
应收账款高企问题也不容小觑。今年前三季度，正泰电器应收账款和应收票据高达162.86亿元，占当季总营收的35%。虽然同比有所下降，但仍维持在较高水平。应收账款的高企不仅增加了公司的坏账风险，更可能影响其现金流的稳定性与运营效率。因此，加强应收账款管理、降低坏账风险成为正泰电器未来财务管理的重点之一。
此外，2025年前三季度，正泰电器的资产负债率达66.09%，同比上升了3个百分点左右；速动比率从0.66下降至0.55。通常，速动比率下降说明企业短期偿债能力减弱，这一指标的变化直接反映了企业流动性风险上升。因此，正泰电器需要密切关注其财务状况的变化，采取有效措施降低财务风险，确保公司的稳健发展。
尽管如此，“每日资本论”认为，应当给予正泰电器和南存辉足够的掌声。正泰电器持续盈利与低调发展的背后，南存辉的经营哲学为中国企业界提供了极具价值的参照。当许多企业在扩张与多元化中迷失方向，当不少企业家在流量与曝光中追逐虚名，正泰电器与南存辉的 “闷声赚钱”模式，彰显了一种稀缺的商业理性。这种理性不仅体现在对市场环境的深刻洞察与对经营风险的精准把控上，更体现在对企业长期价值的坚守与追求上。
与那些因激进扩张而倒下的企业相比，南存辉的“克制”显得尤为珍贵。反面案例比比皆是，辽宁忠旺曾是全球最大的铝型材企业，却因盲目进军多元化领域、过度依赖债务融资，最终陷入破产重整。恒大集团更是从房地产巨头跌落至债务危机，根源在于脱离主业的无序扩张与金融化运作。这些企业的共同点在于，将规模扩张视为终极目标，忽视了核心竞争力的培育与财务风险的管控。而正泰电器与南存辉则始终坚守“主业聚焦”的底线，将资源集中于低压电器与光伏两大核心产业，通过深耕产业链上下游、构建技术壁垒与成本优势，在行业周期波动中保持稳定盈利。
南存辉的低调与务实同样值得企业家们深思。在社交媒体高度发达的今天，许多企业家刻意打造个人IP，通过曝光度提升企业知名度。但媒体上几乎见不到南存辉热点、花边新闻，不参与无关的商业活动，将全部精力投入企业经营。或许因为B2B模式，这种低调的风格，使得正泰电器能够远离舆论喧嚣，专注于核心业务的深耕与拓展。这种低调务实的经营风格不仅有助于企业保持稳健发展，更有助于构建良好的企业形象与品牌声誉。
值得一提的是，与部分亏损却享受高估值的科技公司相比，正泰电器的“盈利为王”理念更显务实。上市14年从未出现亏损，且年均盈利近30亿，这绝非什么高科技脑洞大开就能做到的。这一成就的背后，是正泰电器对产品质量、技术创新与市场需求的深刻洞察与精准把握。正是这种对盈利能力的坚守与追求，使得正泰电器在资本市场中独树一帜，成为投资者眼中的“价值标杆”。
设想一下，你若在德国奥登河畔法兰克福看见“正泰大道”字样的路牌，有何感想？这是德国历史上第一条以中国企业命名的道路。这一荣誉不仅体现了正泰电器在国际市场上的影响力与认可度，更彰显了中国企业在全球化进程中的崛起与壮大。好吧，继续闷声发财吧！
【文章只供交流，并非投资建议，请注意投资风险。码字不易，若您手机还有电，请帮忙点赞、转发。非常感谢】