分享嘉宾：张祥方鸣熙资本 创始人/总经理清华大学经管学院信息管理专业，2009年投身投资领域至今。

　　深耕美国、日本、欧洲等市场日内波动率交易15年，累计实现证券年交易额超万亿，创下300个交易日无回撤的纪录。2014年创立鸣熙资产，专注国内期货高频交易与股票指增策略，统筹投研交易与战略规划。

　　量化老兵眼中的长期投资方式作为从业15年的量化投资人，我始终保持低风险偏好。早期以套利和日内交易为主，但随着资金规模扩大和资管转型，逐渐聚焦长期有效的投资策略。今天想和大家探讨一个关键问题：过去20年，什么资产真正让投资者赚到了钱？

　　数据显示惊人发现：

　　2006年至今，中证500、中证1000和沪深300指数涨幅显著超越同期上海房价。这个反直觉的现象引发深思：为何股市整体表现优于地产，但多数投资者却亏损离场？

　　普通投资者的三大困境波动性陷阱：高波动资产导致追涨杀跌，普通投资者缺乏择时能力，情绪易受市场影响FOMO效应：市场高点时公募基金净申购量激增3倍以上，投资者集体高位入场损失厌恶：资产回撤25%-30%时，投资者集中赎回形成踩踏效应群体性非理性行为加上交易成本侵蚀，使账面收益化为泡影。反观房地产投资，信息反馈滞后特性使投资者更能长期持有，最终获得财富增值。

　　红利资产：量化视角下的理想选择经过长期实践，我发现红利资产完美契合三大核心标准：

　　低波动特性：近五年年化波动率仅为其他指数的1/3-1/4稳健收益：中证红利指数20年涨10倍，近五年任意时点买入持有两年盈利概率达99.2%现金流保障：持续分红提供稳定收益，避免被动卖出资产

　　牛市中的三大配置策略1. 组合阻尼器效应红利资产与成长股存在典型跷跷板效应：

　　降低组合波动：平滑净值曲线，保持投资心态稳定实现动态平衡：高抛低吸锁定收益，增持低估资产提供应急现金流：避免被动卖出，保障投资计划连续性

　　2. 长线投资思维中证红利指数近五年表现呈现绝对收益特征：

　　年化收益显著超越主流权益产品最大回撤仅11%（月度数据）任意时点买入持有两年盈利概率99.2%

　　3. 量化增强策略量化模型与红利资产的天然契合性：

　　红利指数编制规则类似数学模型，实现规则化交易量化通过多因子模型挖掘超额收益，放大复利效应今年部分红利指增产品收益超10%，显著优于指数表现

　　结语：慢即是快牛市中的红利资产不是冲刺工具，而是保障安全抵达终点的压舱石。当前红利资产估值仍处于低位，建议投资者：

　　将10%-30%仓位配置红利资产作为组合稳定器采用定投方式分批建仓，降低择时风险关注量化增强型红利产品，提升收益弹性温馨提示：市场有风险，投资需谨慎。本文数据仅供参考，不构成具体投资建议。