滕泰：实现“十五五”消费目标，需突破性政策助力
发布时间：
2025-11-19 16:47:59
来源： 保山日报网
（原标题：滕泰：完成“十五五”消费合理目标，需要超常规手段）
当前，解决中国总需求不足问题的关键在于消费必须成为经济增长的核心动力。根据规划，“十五五”期间，消费需求需实现上台阶式增长，GDP占比要从当前的56%提升至60%-65%，年消费增速需达到6%以上。这一目标虽合理，但实现路径需突破常规，依赖超常规政策手段或深化改革措施，如万亿级收入补贴、十万亿级国有股权划转社保、百万亿级资本市场增值，甚至探索零利率、负利率政策。
“十五五”消费率提升5个百分点的必要性《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出，到2035年人均GDP需达到中等发达国家水平，基本实现社会主义现代化。据此测算，2026年至2035年我国GDP年均增速需保持在4.4%-5%。这一目标不仅依赖科技创新和深化改革等供给侧动力，更需破解“总需求不足”难题，寻找可持续的需求增长引擎。
从总需求的“三驾马车”来看，出口需求面临不确定性。美国等国家对华遏制政策持续，净出口增速随贸易摩擦波动加剧。尽管需扩大外部市场，但“十五五”期间内需扩张仍是重点。
投资增长已难以支撑总需求扩张。“十四五”期间，中国资本形成总额增速逐年回落，2024年降至2.92%，2025年前10月固定资产投资累计增速降至-1.7%，全年或负增长。研究显示，“十五五”期间投资年增速可能不超过2.5%，靠投资拉动总需求的模式难以为继。
相比之下，消费需求扩张空间巨大。当前中国最终消费率为56%，低于美国（81%）、日本（75%）和欧盟（74%）；居民消费率仅40%左右，也低于全球平均水平（55%）。若“十五五”期间消费率尤其是居民消费率能提升一个台阶，将显著缓解总需求不足问题，为经济增长打开新空间。具体而言，最终消费率需从2024年的56.6%提升至60%以上，居民消费率从40%提升至45%以上，即平均消费率提升5个百分点以上，年消费增速需达6%以上。
实现6%的消费增速面临多重挑战2024年，社会消费品零售总额年增长率为3.5%，10月当月增长率仅2.9%，累计增长率为4.3%，实现6%的消费增长目标面临较大压力。
首先，消费是收入的函数。从“十一五”到“十四五”，我国居民可支配收入年均复合增速从14.7%下滑至5.6%。若“十五五”期间无法扭转这一趋势，实现更高居民收入增长，6%以上的消费增速将难以达成。
其次，消费是利率的函数。当前利率偏高，不利于储蓄转化为购买力。80万亿元居民信贷中，每降低1个百分点利率，可减少8000亿元利息负担，释放巨大消费潜力。
再次，消费是税收的函数。居民减税仍有空间。欧美国家提振消费时，减税是首选政策。我国个人所得税起征点（每月5000元，年6万元）可进一步提高，45%的最高税率也可降低。
此外，家庭财富缩水、社保水平偏低等因素也在抑制消费扩张，需逐步消除。
实现合理促消费目标，需超常规政策手段“十五五”期间，仅靠居民劳动报酬的常规增长难以实现消费率上台阶式变化。若无强有力、超常规消费政策，社会消费品零售总额和最终消费同比增速可能从2019年的8%和8.9%继续下滑至2024年的3.5%和3.9%，消费增速下滑或成大概率事件，完成消费占GDP比重60%以上的目标将困难重重。
因此，“十五五”期间实现消费率增长需打破传统观念束缚，出台强有力的非常规政策组合：
1. 万亿级收入补贴，扭转居民消费信心
2024年1500亿元、2025年3000亿元消费补贴计划对相关商品销售有积极作用，但与50万亿元左右的社会消费品零售总额相比仍显不足。小步试探的节奏难以一举扭转消费者信心。建议出台万亿级别普惠式消费补贴（收入补贴或通用消费券），为低收入群体提供普遍收入支持，不限制消费方向。此举不仅能提升低收入群体获得感，还能使补贴资金最快、最大程度转化为购买力，流入市场经济的毛细血管，对提振居民消费信心、改善市场主体经营状况发挥立竿见影的效果。
2. 十万亿级国有股权划转社保，提升农村基本养老金
当前全国国有企业国有资本权益总额接近110万亿元，国有资本划转社保基金的政策和技术路径已打通。划转20%-50%可为全国社保基金提供20万亿-50万亿元增量资本，大大充实社保覆盖能力和保障水平。尽快将农村基本养老金提升至每月500-1000元，可极大改善农村居民消费能力和信心，带动农村家庭释放储蓄，增加消费计划。
3. 百万亿级资本市场增值，以财富效应提振消费扩大投资
借鉴美国等成熟市场经济国家经验，“十五五”可进一步明确支持资本市场繁荣发展。若“十五五”末股市市值达到占GDP的140%左右的国际平均水平，按2030年中国GDP 170万亿元左右测算，股市总市值应从当前的百万亿元增长到两百万亿元以上，可带动每年新增消费规模数万亿元，对扩大内需具有战略意义。
4. 更好发挥货币政策作用，探索零利率、负利率政策
尽管零利率、负利率政策挑战多数人认知，但美国、欧盟和日本的经验已证明，战胜通货紧缩，实行零利率甚至负利率是大势所趋。
（滕泰系万博新经济研究院院长，张海冰系万博新经济研究院副院长）第一财经获授权转载自微信公众号“滕泰经济脉搏”。
当前，解决中国总需求不足问题的关键在于消费必须成为经济增长的核心动力。根据规划，“十五五”期间，消费需求需实现上台阶式增长，GDP占比要从当前的56%提升至60%-65%，年消费增速需达到6%以上。这一目标虽合理，但实现路径需突破常规，依赖超常规政策手段或深化改革措施，如万亿级收入补贴、十万亿级国有股权划转社保、百万亿级资本市场增值，甚至探索零利率、负利率政策。
“十五五”消费率提升5个百分点的必要性《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出，到2035年人均GDP需达到中等发达国家水平，基本实现社会主义现代化。据此测算，2026年至2035年我国GDP年均增速需保持在4.4%-5%。这一目标不仅依赖科技创新和深化改革等供给侧动力，更需破解“总需求不足”难题，寻找可持续的需求增长引擎。
从总需求的“三驾马车”来看，出口需求面临不确定性。美国等国家对华遏制政策持续，净出口增速随贸易摩擦波动加剧。尽管需扩大外部市场，但“十五五”期间内需扩张仍是重点。
投资增长已难以支撑总需求扩张。“十四五”期间，中国资本形成总额增速逐年回落，2024年降至2.92%，2025年前10月固定资产投资累计增速降至-1.7%，全年或负增长。研究显示，“十五五”期间投资年增速可能不超过2.5%，靠投资拉动总需求的模式难以为继。
相比之下，消费需求扩张空间巨大。当前中国最终消费率为56%，低于美国（81%）、日本（75%）和欧盟（74%）；居民消费率仅40%左右，也低于全球平均水平（55%）。若“十五五”期间消费率尤其是居民消费率能提升一个台阶，将显著缓解总需求不足问题，为经济增长打开新空间。具体而言，最终消费率需从2024年的56.6%提升至60%以上，居民消费率从40%提升至45%以上，即平均消费率提升5个百分点以上，年消费增速需达6%以上。
实现6%的消费增速面临多重挑战2024年，社会消费品零售总额年增长率为3.5%，10月当月增长率仅2.9%，累计增长率为4.3%，实现6%的消费增长目标面临较大压力。
首先，消费是收入的函数。从“十一五”到“十四五”，我国居民可支配收入年均复合增速从14.7%下滑至5.6%。若“十五五”期间无法扭转这一趋势，实现更高居民收入增长，6%以上的消费增速将难以达成。
其次，消费是利率的函数。当前利率偏高，不利于储蓄转化为购买力。80万亿元居民信贷中，每降低1个百分点利率，可减少8000亿元利息负担，释放巨大消费潜力。
再次，消费是税收的函数。居民减税仍有空间。欧美国家提振消费时，减税是首选政策。我国个人所得税起征点（每月5000元，年6万元）可进一步提高，45%的最高税率也可降低。
此外，家庭财富缩水、社保水平偏低等因素也在抑制消费扩张，需逐步消除。
实现合理促消费目标，需超常规政策手段“十五五”期间，仅靠居民劳动报酬的常规增长难以实现消费率上台阶式变化。若无强有力、超常规消费政策，社会消费品零售总额和最终消费同比增速可能从2019年的8%和8.9%继续下滑至2024年的3.5%和3.9%，消费增速下滑或成大概率事件，完成消费占GDP比重60%以上的目标将困难重重。
因此，“十五五”期间实现消费率增长需打破传统观念束缚，出台强有力的非常规政策组合：
1. 万亿级收入补贴，扭转居民消费信心
2024年1500亿元、2025年3000亿元消费补贴计划对相关商品销售有积极作用，但与50万亿元左右的社会消费品零售总额相比仍显不足。小步试探的节奏难以一举扭转消费者信心。建议出台万亿级别普惠式消费补贴（收入补贴或通用消费券），为低收入群体提供普遍收入支持，不限制消费方向。此举不仅能提升低收入群体获得感，还能使补贴资金最快、最大程度转化为购买力，流入市场经济的毛细血管，对提振居民消费信心、改善市场主体经营状况发挥立竿见影的效果。
2. 十万亿级国有股权划转社保，提升农村基本养老金
当前全国国有企业国有资本权益总额接近110万亿元，国有资本划转社保基金的政策和技术路径已打通。划转20%-50%可为全国社保基金提供20万亿-50万亿元增量资本，大大充实社保覆盖能力和保障水平。尽快将农村基本养老金提升至每月500-1000元，可极大改善农村居民消费能力和信心，带动农村家庭释放储蓄，增加消费计划。
3. 百万亿级资本市场增值，以财富效应提振消费扩大投资
借鉴美国等成熟市场经济国家经验，“十五五”可进一步明确支持资本市场繁荣发展。若“十五五”末股市市值达到占GDP的140%左右的国际平均水平，按2030年中国GDP 170万亿元左右测算，股市总市值应从当前的百万亿元增长到两百万亿元以上，可带动每年新增消费规模数万亿元，对扩大内需具有战略意义。
4. 更好发挥货币政策作用，探索零利率、负利率政策
尽管零利率、负利率政策挑战多数人认知，但美国、欧盟和日本的经验已证明，战胜通货紧缩，实行零利率甚至负利率是大势所趋。
（滕泰系万博新经济研究院院长，张海冰系万博新经济研究院副院长）第一财经获授权转载自微信公众号“滕泰经济脉搏”。