原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)

　　作者 | 田羽

　　2014年，何小鹏在广东创立小鹏汽车时，曾立下十年之约：用十年时间All in智能汽车赛道。如今十年之期已至，这家曾被质疑“烧钱造车”的新势力，不仅在新能源汽车领域站稳脚跟，更通过人形机器人、Robotaxi、飞行汽车等前沿布局，构建起一个连接数字与物理世界的AI生态系统。

　　人形机器人引爆市场：小鹏的“技术外溢”效应初显

　　｜“真假机器人”争议背后的技术突破

　　2025年11月15日，小鹏科技日上发布的人形机器人IRON引发行业震动。这款采用全固态电池、内置三颗图灵芯片、拥有82个自由度的机器人，行走姿态逼真到引发网友质疑“是否藏人”。何小鹏当场剪开机器人腿部覆盖件，用最直接的方式证明其机械结构真实性——这一场景被媒体称为“中国人形机器人的DeepSeek时刻”，连马斯克也公开点赞，预言“特斯拉与中国公司将主导这一市场”。

　　财报数据揭示增长逻辑：从规模扩张到能力兑现

　　当小鹏汽车公布2025年三季度财报时，市场终于看清这家企业的真实底色：交付量11.6万辆（同比+149.3%）、营收203.8亿元（同比+101.8%）、毛利率20.1%（超越特斯拉）、账上现金及投资规模达483.3亿元。这些数字背后，是小鹏完成“骨架基建”的关键转折——销售网络覆盖52国、充电网络进入31国、慕尼黑研发中心启用、印尼/奥地利产线投产，重资产投入期结束，进入能力兑现阶段。　　｜财报关键数据：毛利率首超特斯拉

　　真正标志企业穿越周期的，不是单一指标的峰值，而是生命线的深度。当特斯拉市值仍是小鹏50倍时，小鹏的现金流已逆势增长至483.3亿元。这种“最难建设期过去，现金流却持续增长”的罕见现象，源于其“服务及其他收入”的爆发式增长——2025年三季度该板块收入达23.3亿元（同比+78.1%，环比+67.3%），主要来自售后服务提升及向大众汽车提供技术研发服务。

　　技术投入铸就护城河：中国智能汽车技术首次被全球巨头认可

　　2023年7月，大众汽车向小鹏投资7亿美元，共同研发平台架构、软件及电子电气系统，甚至直接采用小鹏自研的“图灵”芯片。这是中国智能汽车技术首次被全球顶级车企系统性采用，背后是小鹏持续加码的研发投入：2024年研发投入64.57亿元，2025年前三季度已超去年全年，第三季度研发费用达24.29亿元再创新高。这些投入转化为技术实力，如新款P7全系标配三颗图灵芯片，算力高达2250 TOPS，为下一代VLA智驾系统预埋算力。

　　｜预埋算力的P7：为下一代智驾系统铺路

　　从车企到生态企业：小鹏的“物理AI”战略升级

　　11月5日的小鹏科技日，更像一场未来科技展：人形机器人IRON只是序章，Robotaxi、飞行汽车等布局逐步揭开面纱。其中，Robotaxi车端算力达3000 TOPS，采用纯视觉驱动且不依赖高精地图，具备跨国路况适应能力；低空出行领域，小鹏汇天已布局“陆地航母”（个人飞行器）与A868（多人飞行器），首台“陆地航母”于11月3日下线，2026年瞄准量产。

　　｜被剪开腿部的人形机器人：技术自信的象征

　　在这个由汽车、Robotaxi、机器人、飞行汽车构成的生态系统中，底层AI能力实现共享：Robotaxi验证自动驾驶技术，低空飞行器延伸三维运力，机器人则成为智能体与物理世界交互的终极形态。小鹏的野心早已超越“造车”——它正以“物理AI”为核心，构建一个连接数字与物理世界的全球性生态系统。

　　｜马斯克点赞：中国公司正在改写AI竞争格局

　　资本市场的反应印证了这一战略转型的成功：11月11日，摩根士丹利大幅上调小鹏目标价，理由是其正从“车企”转向“物理AI生态企业”；中金维持“跑赢行业”评级，认可其展示的“物理AI”能力版图。当其他车企仍在比拼销量时，小鹏已悄然换挡——从规模驱动转向技术与系统驱动，驶入一个万亿级的新战场。

　　造车，只是小鹏故事的序章。这家曾被质疑“不务正业”的企业，正用技术实力证明：汽车行业的边界，远比想象中更广阔。