近期，AI泡沫破裂的担忧、经济放缓的预期以及获利回吐的多重压力，共同引发了美股市场数月来最剧烈的盘中波动。本周美股基准股指表现低迷，标普500指数累计下跌近2%，尽管周五出现反弹，但11月以来累计跌幅仍达3.5%。科技股占比较高的纳斯达克综合指数更是表现惨淡，11月累计下滑超过6%，创下自4月以来的最大三周跌幅。

　　（美股基准股指本周走势）

　　动量股成为本周市场重灾区。以在线券商Robinhood为例，其市值本月蒸发约四分之一；加密货币交易平台Coinbase股价暴跌30%；数据分析公司Palantir下跌约23%。高盛追踪的一篮子高贝塔动量股较昨日高点暴跌近15%，创下自2022年11月以来的最差周度表现。

　　（高盛高贝塔组合较昨日高点暴跌14.7%）

　　对人工智能领域押注的投资者焦虑情绪尤为显著。追踪AI股票的Global X人工智能与科技ETF本月累计下跌约10%，而聚焦科技七巨头的ETF自10月底以来跌幅达6.6%。这种集体抛售行为反映出市场对AI估值泡沫化的深度担忧。

　　英伟达财报引发市场逆转本周三美股收盘后，华尔街普遍预期英伟达强劲财报将提振市场。尽管财报数据全面超预期，但市场反应却急转直下。高盛顶级交易员Ryan Sharkey指出：“真正的好消息未获相应回报，这通常是危险信号。”

　　周四英伟达股价上演戏剧性反转：开盘一度大涨5%至196美元，随后大幅跳水，收盘跌近3%至180.98美元，日内累计跌幅达7%，创10月22日以来最低收盘价。这一剧烈波动直接拖累标普500指数暴跌约3%。波动率交易员Ramon Verastegui坦言：“所有人都措手不及，没人预料到这种反转。”

　　历史对比引发泡沫担忧：分析指出，英伟达CEO黄仁勋试图淡化AI泡沫的言论，与2000年互联网泡沫时期思科系统负责人John Chambers的表态惊人相似。当年思科在报告营收利润增长超60%后，Chambers宣称“第二次工业革命才刚开始”，但一年后该股暴跌67%。

　　非公开市场风险蔓延私募信贷市场的风险敞口开始引发关注。汽车零部件集团First Brands的突然倒闭，暴露出部分企业以2%-3%利率借入高达现金流七倍资金的激进策略。伦敦对冲基金Fourier首席投资官Orlando Gemes警告：“这些企业现在面临8%-10%的再融资困境，信用风险正在累积。”

　　加密货币市场持续承压：比特币价格周五一度跌至80,553美元，尽管纽约时段尾盘反弹至8.4万美元附近，但较10月初创下的12.6万美元历史高位仍下跌超30%。交易员们普遍将比特币价格视为判断市场走向的关键指标，其波动对科技股产生显著联动效应。

　　（比特币纽约时段尾盘反弹至8.4万美元附近）

　　对冲基金经理Bill Ackman指出，加密货币市场的强制平仓和追加保证金要求，正在引发房利美、房地美等公司股票的连锁抛售。这种跨市场传染效应，使得加密资产的风险不再局限于虚拟货币领域。

　　高杠杆与获利了结加剧波动市场剧烈波动的背后，高杠杆操作与年终获利了结成为主要推手。美国金融业监管局数据显示，截至10月底经纪账户融资规模达1.1万亿美元历史高位。晨星公司数据显示，杠杆股票基金资产今年秋季飙升至超1400亿美元，创上世纪90年代以来新高。

　　QVR Advisors管理合伙人Benn Eifert揭示了跨市场联动机制：“过度杠杆化的投资者同时持有加密货币和泡沫科技股，当加密头寸被强制平仓时，就会抛售科技股止损。”这种“多米诺骨牌”效应在本周市场中得到充分演绎。

　　人性因素放大波动：尽管标普500指数今年仍上涨12%，债券市场也迎来2020年以来最佳表现，但对冲基金交易员仍担心年末反弹导致奖金缩水。这种“保收益”心理促使投资者在市场走弱时争相抛售，进一步加剧了波动。

　　不过，Cantor Fitzgerberg股票衍生品主管Matthew Tym认为当前波动仍属温和：“标普500指数距历史高点仅低4.2%，多数投资者仍在观望。”这种分化态势显示，市场尚未出现全面恐慌性抛售。