随着市场情绪逐渐回落，年末投资者保收益需求升温，多只基金近期发布规模预警，引发市场广泛关注。

　　今年以来，权益类基金虽迎来高光时刻，但业绩剧烈波动现象频发。不少前期表现优异的高收益基金，近期出现业绩大幅回撤甚至倒亏，市场调整压力显著。投资者赎回份额锁定收益的需求快速提升，成为基金发布规模预警的直接诱因。

　　基金年末赎回压力加剧，多只产品面临清盘风险近期，多家公募旗下权益类基金密集发布预警，主要涉及基金资产规模可能触发合同终止条款。11月20日，上海某公募公告称，旗下一只偏股型基金若截至2025年12月2日连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，将启动财产清算程序。

　　北京某公募也发布类似公告，截至2025年11月19日，旗下一只权益类基金已连续45个工作日资产净值低于5000万元。若连续50个工作日出现持有人数量不足200人或资产净值低于5000万元，基金合同将终止并进行清算，无需召开持有人大会表决。

　　深圳某公募公告显示，旗下一只偏股型基金已连续30个工作日资产净值低于5000万元，若触发合同终止情形，将履行清算程序。

　　值得注意的是，上述面临清盘风险的基金均实现正收益，部分产品年内收益率显著跑赢市场。例如，北京某公募旗下权益基金年内收益率约44%，远超同类产品25%的平均水平及沪深300指数16%的涨幅。

　　然而，这些业绩优异的产品始终未能吸引资金申购，资产规模长期低于合同要求门槛。近期，不少业绩表现较好的权益基金均出现规模不足现象，甚至包括已进入全市场业绩50强的产品。如华南某公募旗下医药主题基金年内收益率超90%，但资产规模不足5000万元。

　　高收益基金业绩坐上“过山车”，市场调整成主因业内人士分析，年末基金规模预警或与持有人保收益需求有关。不少高收益基金回撤后，年内收益已所剩无几。

　　Wind数据显示，近一个月来，随着市场情绪降温，回调风险加大，保守稳健策略需求提升。主动权益基金近一个月损失较多，不少产品净值持续回撤后，年内收益惨淡。这凸显出在震荡行情中，锁定正收益成为投资者关键策略。

　　以深圳某公募旗下科技主题基金为例，该基金通过重仓人形机器人概念股，年内收益率最高接近50%，吸引大量资金申购。但随着年末市场转入防御阶段，主题投资降温，核心股票大幅下跌，该基金年内收益率已不足10%。

　　上海某公募旗下偏股型基金也经历类似情况。该基金今年9月中旬收益率达35%，但仅两个月后，持有人账上收益几乎全部消失。重仓德昌电机等股票的该基金，在11月7日至10日的10个交易日中，9个交易日净值为负，截至11月20日收益率为0。

　　部分投资者已预见到保收益的重要性。在上述产品收益率逐步放大过程中，两位个人投资者赎回合计2200万份，成功锁定收益。截至三季度末，该基金总规模已不足1800万元。

　　公募布局低位板块应对回撤，泛科技赛道仍被看好尽管持有人情绪谨慎，但多家基金公司认为泛科技赛道中的低位板块仍有机会。

　　深圳某基金公司人士指出，近期行情及资金轮动较快。从行业拥挤度及情绪指标看，TMT内部算力情绪分位数降至60%-70%，游戏分位数降至10%，软件降至近一年低位。创新药情绪分位上升。因此，热门板块不宜追高，可关注低位有产业趋势的板块，尤其是优质标的补涨机会。

　　摩根士丹利基金相关人士判断，11月处于宏观信息空窗期，基本面季节性回落压力仍在。高频预测显示四季度GDP或回落至4.5%-4.7%，但仍可保住全年5.0%目标。当前市场缺少新故事催化，或以震荡代替调整，股票大涨大跌风险均不大。

　　上海某科技主题基金经理认为，当前AI算力景气度不变，云厂商融资大概率被满足，光模块仍是优质资产。变量在于以机器人和Robotaxi为代表的AI应用仍在迭代，爆品节点需等待，明年或是转折点。中长期看，泛科技板块仍是市场主线。

　　上述人士也提醒，高位板块依托泛算力强劲基本面，光模块、存储和新能源仍存局部行情亮点。但市场进入存量博弈阶段，资金向龙头标的集中，高位板块波动可能加剧，需警惕短期调整风险。

　　责编：罗晓霞

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