文丨康康 编辑丨杜海

　　来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

　　（本文约3300字）

　　【正经社“银行升级战”观察之47】

　　2025年前三季度，西安银行交出了一份看似耀眼的成绩单：营收同比增长39.11%，在42家A股上市银行中位居榜首。然而，归母净利润仅同比增长5.51%，排名第15位。巨大的增速差距引发了市场对其“规模扩张”模式的质疑，这场“规模游戏”究竟能持续多久？

　　营收与利润增速失衡，市场担忧加剧

　　西安银行的营收增长始于2024年下半年，梁邦海董事长任职资格获批后，营收增速显著提升。2025年前三季度，营收同比增长39.11%，远超其他A股上市银行。然而，归母净利润增速仅为5.51%，与营收增速形成鲜明对比。这种“增收不增利”的现象，引发了市场对其盈利能力的担忧。

　　营收增长动力单一，依赖贷款规模扩张

　　西安银行营收的高速增长主要依赖于利息净收入的增加。2025年前三季度，利息净收入达63.10亿元，同比增长61.60%，贡献了新增营收总额的111.24%。而贷款规模的快速扩张是利息净收入增长的主要驱动力。截至9月30日，贷款及垫款总额达3017.60亿元，比上年末增长27.19%，远超总资产增速。

　　进一步分析发现，公司贷款及垫款是贷款规模扩张的主要来源。截至9月30日，公司贷款及垫款达2166.71亿元，占贷款总额的71.80%，比上年末增长37.04%。其中，“租赁和商务服务业”、“建筑业”、“水利、环境及公共设施管理业”三大行业贷款占比高达50.50%，且主要贷给地方国企及政信类项目。

　　不良贷款率高位运行，资产质量承压

　　西安银行的不良贷款率近年来一直处于高位。2020年至2025年三季度末，不良贷款率分别为1.18%、1.32%、1.25%、1.35%、1.72%、1.53%。贷款规模的快速增长进一步放大了风险敞口，给资产质量带来更大压力。尽管西安银行通过加大核销力度控制了账面不良贷款率，但短期内不良贷款的生成情况仍需关注。

　　西安银行的信贷扩张高度依赖对公贷款，且客户多为地方国企及政信类项目，回收周期长。一旦经济周期、政策周期或地方财政收紧，很可能出现不良贷款爆发式增长的情况。

　　资本充足率承压，发债“补血”频繁

　　贷款规模的高速增长导致风险加权资产增加，进一步加剧了资本充足率的压力。2020年以来，西安银行的资本充足率持续下滑，2022年几乎呈断崖式下降。为缓解压力，西安银行频繁发债“补血”：2023年发行不超过80亿元可转债，2024年发行25亿元金融债券，2025年更是密集发行多期二级资本债券和无固定期限资本债券。

　　尽管发债“补血”暂时缓解了资本充足率压力，但2024年以后核心一级资本充足率再次回落。2025年三季度末，核心一级资本充足率降至8.69%，接近监管红线7.5%。

　　营收增量被信用减值损失“吞没”

　　贷款规模的不均衡扩张导致贷款风险敞口扩大，资产质量恶化，进而推高了信用减值损失。2020年至2025年三季度，西安银行的信用减值损失从21.55亿元增至42.42亿元，同比增长88.07%。而同期营收增量仅为21.62亿元，几乎全部被信用减值损失吞没。

　　信用减值损失的增加直接导致归母净利润增速远低于营收增速。2025年前三季度，西安银行实现营收76.91亿元，同比增长39.11%，但归母净利润仅同比增长5.51%，增速差距显著。

　　“规模游戏”难持续，转型迫在眉睫

　　西安银行依赖贷款规模扩张的“规模游戏”模式，在短期内推动了营收增长，但也带来了不良贷款率上升、资本充足率承压、信用减值损失增加等一系列问题。随着经济周期和政策环境的变化，这种模式的可持续性面临严峻挑战。

　　未来，西安银行需加快转型步伐，优化信贷结构，降低对单一行业和客户的依赖，提升风险管理水平，增强盈利能力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。【《正经社》出品】

　　CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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