雪浪环境破产重整：债主起诉，杨建平家族套现12亿留问题给国资
发布时间：
2025-11-24 17:15:58
来源： 保山日报网
国资5年前接手的“烫手山芋”，终究还是爆发了危机。
近日，上市公司雪浪环境发布公告称，收到债主发来的通知书，对方已向法院提交申请，要求对公司进行破产重整。这一消息标志着这家曾以垃圾焚烧发电为主业的环保企业，已陷入无法自救的绝境。
破产重整是上市公司最后的“保命符”，但凡有其他解决途径，企业都不会走到这一步。雪浪环境的现状，无疑暴露了其问题的严重性。
国资接盘5年：从纾困者到“背锅侠”
雪浪环境目前的实际控制人是江苏常州市国资，5年前才从无锡老板杨建平一家人手中接过这家问题缠身的企业。当时，国资以纾困者的身份入场，旨在将雪浪环境从泥潭中拉出。然而，5年过去，问题不仅未解决，反而愈演愈烈，最终连债主都坐不住了。
反观创始人杨建平一家，却在最恰当的时机做出了“最明智”的选择——一家五口套现12亿元离场，将烂摊子彻底留给了国资。如今，尽管杨建平仍持有雪浪环境的股份，但有了之前的12亿元保底，无论公司如何重整，似乎都已与他无关。
从传送带到垃圾焚烧：杨建平的“暴富”之路
雪浪环境主营垃圾焚烧发电，这一行业在中国的发展始于政府补贴。而杨建平，正是踩中了这一政策红利的关键节点。
“雪浪”二字源于江苏无锡当地的一个地名——如今的无锡滨湖区雪浪街道，早年叫雪浪乡、雪浪镇，杨建平正是这里的人。他早年从事机械行业，在无锡机械厂工作了10多年，积累了供应链资源后，自立门户创办了雪浪输送机械厂，这便是雪浪环境的最早前身。
输送机械，简单来说就是传送带。正是靠着这一生意，杨建平攒下了第一桶金。而垃圾焚烧发电行业恰好需要传送机械，这让他敏锐地捕捉到了新的商机。
我国垃圾焚烧发电始于1988年，早期依赖进口设备和技术，成本高、运营难，市场化程度极低。直到国产设备逐渐替代进口，行业才迎来快速发展。2006年，国家发布《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》，明确了垃圾焚烧发电的上网电价和补贴标准，行业正式进入黄金期。
正是在这样的背景下，杨建平关掉了输送机械业务，全力投入垃圾焚烧发电行业。由于该行业需特许经营，且前期投入大，往往形成区域垄断。杨建平拿到特许经营许可后，相当于获得了地方独家经营权，在政府补贴的推动下，企业迅速壮大。
本世纪初，我国垃圾焚烧发电厂仅有几十家，而许多城市已被垃圾围困，根本“烧不完”。雪浪环境因此得以“躺赢”，活得相当滋润。
上市后的扩张与危机：补贴退坡下的行业变局
2014年，雪浪环境成功上市，杨建平一家跻身亿万富豪行列。上市后，为迎合资本市场，雪浪环境像多数上市公司一样，走上了并购扩张的道路：
2014年收购无锡工业固废；2015年收购江苏汇丰天佑环境；2019年收购南京卓越环保；2020年收购上海长盈环保。然而，并购就像“暴饮暴食”，规模迅速膨胀，但实力是否同步提升却存疑。
2018年后，地方财政风向转变，企业融资难度加大，资金链趋紧。同时，垃圾焚烧发电补贴并非永久，根据2006年文件，补贴最长期限为15年，且限定总发电量，超额部分即使未满15年也不再补贴。
双重压力下，行业危机显现。杨建平作为行业“老兵”，自然清楚其中的风险。于是，2019-2020年，杨建平家族分两次向常州国资转让控制权，套现9.4亿元。
国资接盘后：亏损暴露，行业过剩危机加剧
常州国资接手的2020年，雪浪环境即迎来巨额亏损，当年亏损3.3亿元，杨建平留下的问题开始集中暴露。
国资的初衷是解决地方民营环保企业的问题，毕竟环保行业需长期投入，且具有可持续性。然而，国资低估了行业变化的幅度——垃圾焚烧发电厂竟有一天会过剩。
据2025年统计，全国垃圾焚烧发电厂已超过1000家，全中国的垃圾“不够烧”了，大部分发电厂平均产能利用率仅60%。这一变化在雪浪环境的财务数据上体现得更为直接：2016年，公司毛利率高达33%，而2024年已跌至4.27%；2024年，公司更是巨亏4.6亿元。
破产重整：债主的最后选择与国资的困境
连续亏损下，雪浪环境的资产负债率逐年飙升，截至2025年三季度已逼近94%，濒临资不抵债。债主自然坐不住了——若破产清算，大家都拿不到钱，因此申请破产重整成为最佳出路。
而杨建平家族在让出控制权后，并未停止套现，又陆续套现2亿多元。目前，雪浪环境的股东信息显示，杨建平家族仍持有14.29%的股权，按当前股价测算，市值约2.9亿元。若公司重整成功，市值可能更高，因此如何重整并非杨建平家族需要担心的问题。
反观常州国资，则可能面临失去实控人地位的风险。当然，也不排除国资选择“自己重整自己”，再赌一次，但这一结局仍充满不确定性。
近日，上市公司雪浪环境发布公告称，收到债主发来的通知书，对方已向法院提交申请，要求对公司进行破产重整。这一消息标志着这家曾以垃圾焚烧发电为主业的环保企业，已陷入无法自救的绝境。
破产重整是上市公司最后的“保命符”，但凡有其他解决途径，企业都不会走到这一步。雪浪环境的现状，无疑暴露了其问题的严重性。
国资接盘5年：从纾困者到“背锅侠”
雪浪环境目前的实际控制人是江苏常州市国资，5年前才从无锡老板杨建平一家人手中接过这家问题缠身的企业。当时，国资以纾困者的身份入场，旨在将雪浪环境从泥潭中拉出。然而，5年过去，问题不仅未解决，反而愈演愈烈，最终连债主都坐不住了。
反观创始人杨建平一家，却在最恰当的时机做出了“最明智”的选择——一家五口套现12亿元离场，将烂摊子彻底留给了国资。如今，尽管杨建平仍持有雪浪环境的股份，但有了之前的12亿元保底，无论公司如何重整，似乎都已与他无关。
从传送带到垃圾焚烧：杨建平的“暴富”之路
雪浪环境主营垃圾焚烧发电，这一行业在中国的发展始于政府补贴。而杨建平，正是踩中了这一政策红利的关键节点。
“雪浪”二字源于江苏无锡当地的一个地名——如今的无锡滨湖区雪浪街道，早年叫雪浪乡、雪浪镇，杨建平正是这里的人。他早年从事机械行业，在无锡机械厂工作了10多年，积累了供应链资源后，自立门户创办了雪浪输送机械厂，这便是雪浪环境的最早前身。
输送机械，简单来说就是传送带。正是靠着这一生意，杨建平攒下了第一桶金。而垃圾焚烧发电行业恰好需要传送机械，这让他敏锐地捕捉到了新的商机。
我国垃圾焚烧发电始于1988年，早期依赖进口设备和技术，成本高、运营难，市场化程度极低。直到国产设备逐渐替代进口，行业才迎来快速发展。2006年，国家发布《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》，明确了垃圾焚烧发电的上网电价和补贴标准，行业正式进入黄金期。
正是在这样的背景下，杨建平关掉了输送机械业务，全力投入垃圾焚烧发电行业。由于该行业需特许经营，且前期投入大，往往形成区域垄断。杨建平拿到特许经营许可后，相当于获得了地方独家经营权，在政府补贴的推动下，企业迅速壮大。
本世纪初，我国垃圾焚烧发电厂仅有几十家，而许多城市已被垃圾围困，根本“烧不完”。雪浪环境因此得以“躺赢”，活得相当滋润。
上市后的扩张与危机：补贴退坡下的行业变局
2014年，雪浪环境成功上市，杨建平一家跻身亿万富豪行列。上市后，为迎合资本市场，雪浪环境像多数上市公司一样，走上了并购扩张的道路：
2014年收购无锡工业固废；2015年收购江苏汇丰天佑环境；2019年收购南京卓越环保；2020年收购上海长盈环保。然而，并购就像“暴饮暴食”，规模迅速膨胀，但实力是否同步提升却存疑。
2018年后，地方财政风向转变，企业融资难度加大，资金链趋紧。同时，垃圾焚烧发电补贴并非永久，根据2006年文件，补贴最长期限为15年，且限定总发电量，超额部分即使未满15年也不再补贴。
双重压力下，行业危机显现。杨建平作为行业“老兵”，自然清楚其中的风险。于是，2019-2020年，杨建平家族分两次向常州国资转让控制权，套现9.4亿元。
国资接盘后：亏损暴露，行业过剩危机加剧
常州国资接手的2020年，雪浪环境即迎来巨额亏损，当年亏损3.3亿元，杨建平留下的问题开始集中暴露。
国资的初衷是解决地方民营环保企业的问题，毕竟环保行业需长期投入，且具有可持续性。然而，国资低估了行业变化的幅度——垃圾焚烧发电厂竟有一天会过剩。
据2025年统计，全国垃圾焚烧发电厂已超过1000家，全中国的垃圾“不够烧”了，大部分发电厂平均产能利用率仅60%。这一变化在雪浪环境的财务数据上体现得更为直接：2016年，公司毛利率高达33%，而2024年已跌至4.27%；2024年，公司更是巨亏4.6亿元。
破产重整：债主的最后选择与国资的困境
连续亏损下，雪浪环境的资产负债率逐年飙升，截至2025年三季度已逼近94%，濒临资不抵债。债主自然坐不住了——若破产清算，大家都拿不到钱，因此申请破产重整成为最佳出路。
而杨建平家族在让出控制权后，并未停止套现，又陆续套现2亿多元。目前，雪浪环境的股东信息显示，杨建平家族仍持有14.29%的股权，按当前股价测算，市值约2.9亿元。若公司重整成功，市值可能更高，因此如何重整并非杨建平家族需要担心的问题。
反观常州国资，则可能面临失去实控人地位的风险。当然，也不排除国资选择“自己重整自己”，再赌一次，但这一结局仍充满不确定性。