今年以来，在全球缺电叙事的催化下，多个与电相关的板块均展现出强劲的市场表现。根据中证产业指数分类，截至2025年11月17日，CS电池、新能源车、储能产业、光伏产业年内涨幅均超过30%。值得注意的是，即便在近一个月大盘震荡调整的背景下，上述产业指数仍逆势上涨，凸显出较强的业绩韧性。

　　全球缺电并非新现象，但今年受到格外关注的核心原因在于AI技术的快速发展。硬件设备的高耗电特性显著放大了电力需求，市场关注焦点从算力提供者转向电力保障者。有行业大V形象地指出，随着新AI硬件的崛起，“阿特阳”（阿特斯、特变电工、阳光电源）正成为新能源领域的“新易中联”，与市场指数形成共振效应。

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　　数据来源：Choice，截至2025/11/17，图中个股仅用于举例，不作为个股推荐

　　面对这一用电趋势，部分新能源赛道的基金经理已提前布局。以广发碳中和主题基金（A/C类：018418/018419）为例，其定期报告显示，阳光电源自基金成立起便成为第一大重仓股，并连续持有5个季度；阿特斯则在三季度首次进入前十大持仓。该基金三季报中，基金经理郑澄然提出极具前瞻性的观点：“2025年的储能相当于2017年的光伏和2020年的电动车”，并预计储能行业将进入景气周期，未来几年全球需求将多点开花。

　　01 多因素共振，储能处在高景气赛道中海内外市场需求成为核心驱动力。近年来，各国AI发展提速，数据中心建设规模扩大，对电力供应提出严苛要求。以ChatGPT为例，其日耗电量相当于1.7万户美国家庭用电总和，对现有电网构成巨大压力。摩根士丹利预测，2025至2028年间，美国数据中心电力缺口可能高达49GW，这为国内储能企业出海创造了重要机遇。紫金天风期货研究所研报显示，2025年1-9月，中国储能企业新增出海订单（合作总规模）达214.7GWh，同比增长131.75%。

　　国内市场同样处于爆发式增长阶段。根据国家发展改革委、国家能源局印发的《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，到2027年，中国新型储能装机规模将突破1.8亿千瓦，带动项目直接投资约2500亿元。实际市场数据进一步印证了这一趋势：今年1-9月，国内储能项目招标规模达92GW/305GWh，同比增长118%和178%，显著超出市场预期。摩根士丹利预测，到2030年，中国储能装机容量较2024年将增加约1.4TWh，2035年有望攀升至3.6TWh，市场需求空间广阔。

　　政策支持力度持续加大。2025年以来，国内针对新能源领域出台了一系列重磅政策，推动行业向高质量融合发展转型。除《专项行动方案》外，10月31日发布的《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》明确提出，到2030年将建立协同高效的多层次新能源消纳调控体系，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足，并强调推进新型储能建设，挖掘新能源配建储能调节潜力。

　　估值优势凸显投资性价比。中信证券研报分析，当前储能行业2026年PE集中在15-20倍区间，安全边际较高。欧美需求高景气与产业供给优化、价格回升形成共振，行业迎来基本面拐点，逐渐走出长期通缩局面，前期低迷的板块受益流动性轮动修复。

　　综合来看，在政策支撑、市场需求和估值合理的多重因素共振下，储能行业正处于全球性、长周期的高景气赛道，投资配置价值显著。

　　02 借道主动基金，把握α收益对于普通投资者而言，面对新能源赛道的爆发性机遇，选择重点布局相关产业的基金是更高效的方式。Wind数据显示，截至2025年11月17日，中证新能源指数年内累计涨幅达52.90%，最大回撤17.47%。以“新能源/碳中和”为关键词筛选，年内涨幅超过该指数的基金共48只。其中，涨幅前十的基金中仅1只为指数型产品，其余9只均为主动管理型产品，凸显主动管理的超额优势。例如，广发碳中和主题（A/C类：018418/018419）的最大回撤小于其他新能源主题基金和指数，在控制风险的同时表现出良好的“性价比”。

　　图：今年以来涨幅前十的新能源主题基金

　　数据来源：Choice，截至2025/11/17，基金过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎

　　主动型产品跑赢被动型ETF的核心原因在于结构性行情下，基金经理的产业研判和企业价值挖掘能力。东吴证券研究报告显示，2025年三季度，公募基金对电力设备与新能源板块的配置比例环比大幅提升，电动车、光伏、储能、工控、电网、风电六大板块持仓全线上升，成为机构资金重点关注的赛道。其中，储能板块环比上升1.65个百分点至7.25%。

　　具体到储能细分赛道，嘉实低碳精选、广发碳中和主题等主动管理基金的储能占比较高，截至上半年末达到五成。此外，由郑澄然管理的广发高端制造，储能占比也达四成。

　　数据来源：Wind，储能占比来自基金中报、年报披露的全部持仓

　　以广发碳中和主题为例，该基金年内涨幅达74.51%（截至11月17日），显著超越同期储能指数表现，并在10月以来获得明显超额收益。

　　数据来源：Wind，统计区间为2024/12/31-2025/11/13

　　03 十年投研积累，深度挖掘价值超额回报的背后，是基金经理对行业的深度研究和市场洞察。郑澄然深耕新能源领域超10年，其管理的基金持仓覆盖光伏设备、电池、电网设备、风电设备等行业，并根据市场动态灵活调整配置比例。在广发碳中和主题三季报中，郑澄然判断，新能源行业内部反转顺序为：储能>海风>光伏/锂电。基于这一判断，该基金三季度重点配置了储能和海上风电两个子行业。

　　图片来源：东财choice，截至2025/9/30

　　从行业集中度来看，该基金前三大行业集中度为69.87%，二级行业布局独特（如2025年上半年第一大重仓逆变器，三季度配比仍较高）。此外，港股配置比例为8.28%，在大规模新能源主题基金中较为少见。三季度前十大重仓股包括阳光电源、阿特斯、东方电缆、明阳智能、固德威、海力风电等，储能、风电、光伏板块集中度较高。其中，阳光电源和阿特斯作为北美储能市场巨头，三季度期间涨幅分别达139%和48%，助推广发碳中和季度回报达44.82%，跑赢业绩基准21个百分点。

　　图片来源：广发碳中和主题三季报，持仓标的仅供举例，不做个股推荐

　　展望未来，中信建投证券分析指出，全球缺电背景下的新型电力系统建设将为中国新能源企业带来结构性机会，主要体现在四点：

　　① 高比例风光接入催生海量储能和容量需求；

　　② 全球电网尤其是欧美电网加大投入以适应碳中和进程；

　　③ 调节成本和电网改造成本推动用电价格提升，打开户储、工商储长期需求空间；

　　④ AI推动全球用电量增速提升，低碳高密度电源（海风、SOFC、核电、燃机）重要性提升，数据中心供电模式转向高压化。

　　从资产配置角度看，新能源板块是值得重点布局的领域。面对储能赛道的投资价值，追求超额回报的投资者可关注广发碳中和主题（A/C类：018418/018419）等主动型产品，在时代机遇中实现价值增长。