险资入市步伐加快，泰康人寿加码创新药领域

　　11月26日，泰康人寿发布公告称，公司通过受托人泰康资产香港管理的账户在二级市场增持复宏汉霖H股股份，持股比例从4.78%提升至5.10%，正式触发举牌线。此次增持标志着险资对生物医药领域的战略布局进一步深化，也为资本市场注入新活力。

　　年内险资举牌次数创近五年新高

　　据《国际金融报》统计，截至11月27日，2025年已有25家上市公司被险资举牌，合计举牌次数达33次，远超2021年（1次）、2022年（5次）、2023年（6次）及2024年（20次）的总和。其中，泰康人寿年内已两次举牌，除复宏汉霖外，7月18日还以基石投资者身份参与峰岹科技H股IPO，认购金额达2500万美元。

　　泰康人寿二次举牌复宏汉霖：细节与影响

　　本次举牌前，泰康人寿直接持有复宏汉霖H股781.86万股。11月20日，公司再度买入51.85万股，持股总数增至833.71万股，占比5.10%。按当日收盘价及汇率计算，泰康人寿持仓账面余额达5.13亿元，占上季度末总资产的0.03%。此次增持每股作价67.07港元，总耗资3477.47万港元，权益投资纳入股票委托管理范畴。

　　复宏汉霖：国际化创新药企的成长路径

　　复宏汉霖成立于2010年，专注于肿瘤、自身免疫疾病及眼科疾病领域的生物药研发，已在全球上市10款产品。2025年上半年，公司实现营收28.20亿元，同比增长2.67%；净利润3.90亿元，同比增长0.99%，海外产品利润同比增幅超200%。其创新成果与商业化能力成为吸引险资的关键因素。

　　险资布局创新药：双赢逻辑与行业趋势

　　业内分析指出，险资加码创新药领域兼具财务收益与社会价值。一方面，支持重大疾病药物研发可改善患者治疗选择，提升公共健康水平；另一方面，创新药企业的高成长潜力为险资优化资产配置、增厚收益提供重要渠道。此外，通过投资整合医疗资源，推动创新药纳入商业健康险保障范围，可形成“投资+支付”的良性循环。

　　2025年险资举牌全景：银行股仍受青睐，港股成主战场

　　从行业分布看，银行股仍是险资增持重点，邮储银行、招商银行等获多家险企举牌；公用事业、交通运输及能源类公司亦受关注，且超六成被举牌标的为港股。值得注意的是，险资巨头间也出现相互举牌现象，如中国平安8月先后增持中国太保H股及中国人寿H股，持股比例均升至5.04%。

　　驱动因素：低利率环境、新会计准则与政策支持

　　华西证券分析师罗惠洲认为，险资密集举牌背后有三大动因：一是低利率与“资产荒”下，权益投资成为增厚收益的现实选择；二是新会计准则下，举牌标的的会计计量方式变更有助于稳定利润表；三是政策层面持续推动中长期资金入市，如今年1月六部门联合发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确要求提升保险资金投资A股比例。

　　专家观点：高股息与长期价值成核心标准

　　华泰证券首席分析师李健指出，举牌潮反映险资对被投企业长期发展前景的信心。在利率下行与会计准则切换的双重压力下，保险公司更倾向配置高股息标的以获取稳定收益。2024年以来，被举牌公司普遍具备高分红特征，这与险资增配红利股的需求高度契合。