中国商报（记者 周子荑）10月28日晚间，量贩零食行业领军企业鸣鸣很忙集团正式更新招股说明书。数据显示，截至2024年6月底，该集团全国门店总数已突破1.6万家，达到16783家，其中加盟店占比高达99.9%，展现出惊人的扩张速度。

　　图：山东滨州超市内消费者选购零食场景（资料图，CNSPHOTO提供）

　　门店规模领跑行业，下沉市场成主战场根据最新招股书披露，鸣鸣很忙集团2024年上半年实现商品交易总额（GMV）411亿元，同比增长86.9%。国际咨询机构弗若斯特沙利文数据显示，按休闲食品饮料产品GMV计算，该集团已成为国内最大的连锁零售商。财务数据显示，上半年实现营收281.24亿元，经调整净利润10.35亿元，同比增幅分别达86.5%和265.5%。

　　在门店布局方面，集团采取"农村包围城市"战略成效显著。截至6月底，县域及乡镇门店占比达58%，覆盖1327个县城，形成密集的下沉市场网络。产品端保持高更新频率，要求每家门店维持至少1800个SKU，每月上新超百款商品，其中约25%为定制化产品。

　　三年复合增长超200%，低价策略双刃剑显现财务数据显示，2022-2024年集团营收从42.86亿元跃升至393.44亿元，年均复合增速达203%；经调整净利润从0.82亿元增至9.13亿元，年均复合增速234.6%。这种爆发式增长得益于旗下零食很忙（2017年创立于长沙）和赵一鸣零食（2019年创立于宜春）两大品牌的战略合并，以及"帮助老百姓实现零食自由"的定位。

　　但低价策略带来隐忧。招股书显示，其产品平均价格较线下超市低约25%，导致毛利率长期徘徊在7.5%左右，净利率不足2.2%。深圳中为智研咨询研究员陈穆丽指出："公司盈利高度依赖规模化，必须保持门店扩张速度和采购量才能维持供应链盈利，这对资金链是巨大考验。"

　　竞争下半场：供应链与品牌化成破局关键随着行业进入精耕细作阶段，鸣鸣很忙集团面临多重挑战。招股书特别提示：市场竞争激烈且瞬息万变，过度依赖加盟模式可能带来管理风险。目前集团99.9%门店为加盟店，这种轻资产模式虽助力快速扩张，但也埋下品控隐患。

　　专家建议，企业需完成三大转型：一是加强产业链整合，避免盲目扩张；二是从渠道品牌向商品品牌升级；三是有序拓展品类。华福证券分析师刘畅强调："量贩零食行业已从规模竞赛转向质量竞争，建立高效供应链体系和发展高毛利自有品牌是长期盈利的核心。"

　　盘古智库高级研究员江瀚指出，当前行业普遍存在"虚胖"现象，门店数量与盈利能力严重脱节。鸣鸣很忙集团能否在保持扩张势头的同时，提升单店盈利能力和供应链效率，将成为其能否持续领跑行业的关键。