2025年11月4日，上海咖啡市场迎来重磅消息：全球咖啡巨头星巴克咖啡公司宣布与中国顶级另类资产管理公司博裕投资达成战略合作，双方将共同成立合资企业，全面接管星巴克在中国市场的零售业务。这一里程碑式的合作，标志着星巴克在中国市场深耕26年后正式开启战略转型，也为竞争白热化的中国咖啡市场注入全新变量。

　　股权重构：博裕持股60%，星巴克保留品牌核心

　　根据协议，新合资企业将由博裕投资持有至多60%股权，星巴克保留40%股权，并继续作为品牌与知识产权的所有者，向合资企业提供授权支持。此次交易基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值核算，星巴克中国零售业务总估值预计超130亿美元，包含控股权益转让所得、40%股权价值及未来十年以上持续授权收益。截至2025年9月28日，星巴克在华门店已达8011家，2025全年净新增415家，第四季度单季新开183家。双方明确提出，未来将携手把中国市场的星巴克门店规模拓展至20000家。

　　博裕实力：顶级资管公司，消费零售领域经验丰富

　　作为合作核心方，博裕投资的实力与行业积淀成为关键支撑。成立于2011年的博裕投资，由中国平安集团前总经理张子欣及TPG资本前中国区高管马雪征联合创立，目前管理规模超345亿元人民币，历史年化收益率超25%，显著高于亚洲行业平均水平。其投资矩阵涵盖私募股权、上市公司战略配置、物流仓储与数据中心、创业投资及新能源产业平台，深度聚焦科技创新、消费零售及医疗健康三大领域。

　　在消费零售领域，博裕投资积累了标杆级实战经验。其投资版图覆盖阿里巴巴、北京SKP（持股42%-45%）、极兔快递、网易云音乐、汽车之家、爱奇艺、华润饮料等知名企业，更是蜜雪冰城等国民茶饮咖啡品牌的重要投资方，频繁出现在宁德时代、海天味业等明星企业的IPO基石名单中。这种对本土消费习惯、市场趋势及渠道布局的深刻洞察，正是星巴克当前最需要的战略补充。

　　星巴克中国：高端形象稳固，盈利健康但面临挑战

　　自1999年进入中国市场以来，星巴克凭借“第三空间”理念和高品质咖啡体验，成功塑造高端品牌形象，累计服务亿万消费者。2025财年，星巴克中国实现收入31.05亿美元，同比增长5%，其中第四财季营收8.316亿美元，同比增幅6%，已连续四个季度保持增长，门店经营利润率维持两位数水平，是星巴克国际市场中“盈利最健康的区域之一”。

　　然而，中国咖啡市场正经历深刻变革。据《2025-2030年中国咖啡行业发展趋势分析与未来投资研究报告》显示，截至2025年第三季度末，中国现磨咖啡市场规模已突破2800亿元，其中平价咖啡赛道增速高达42%，9.9-16元价格带产品占据58%市场份额，4.5-8.8元入门级产品增速达65%。这一趋势直接冲击星巴克所处的30元+高端赛道，2025财年其中国市场同店销售额下降1%，尽管同店交易量增长4%，但客单价下降5%，第四财季客单价降幅进一步扩大至7%。

　　平价品牌崛起：瑞幸、幸运咖等门店数远超星巴克

　　从门店竞争格局来看，平价品牌的规模化扩张尤为迅猛。截至2025年9月，瑞幸咖啡以27152家门店稳居行业第一，仅10月单月就新开1084家门店，连续三月保持千店级增长；幸运咖门店数达9000家，库迪咖啡以6800家紧随其后，头部平价品牌门店总数已远超星巴克。在此背景下，星巴克选择引入博裕这一兼具资本实力与本土经验的战略伙伴，无疑是应对市场变化、突破发展瓶颈的关键布局。

　　合作核心：加速下沉市场布局，破解中小城市拓展难题

　　星巴克咖啡公司董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）强调：“博裕在本地市场的经验与专长，将有力加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展。”这一表述精准点明了合作的核心诉求——借助博裕在下沉市场的渠道资源与运营经验，破解星巴克此前在中小城市布局缓慢的难题。博裕投资合伙人黄宇铮表示：“26年来，星巴克在中国成功塑造了标杆性的高端品牌形象，与中国顾客建立了深厚的情感联结。我们既认同这一品牌的持久生命力，也看到了为中国顾客带来更创新、更本土化体验的巨大机遇。”

　　本土化创新：促销、降价、即饮业务全链条本地化

　　事实上，星巴克早已在本土化创新与市场应对方面积极行动。为应对低价竞争，星巴克中国密集推出“三杯49.9元”“单杯7折”等促销活动，外卖平台热销饮品价格降至20元左右，6月更对星冰乐、茶拿铁等核心品类降价5元，最低售价23元。产品层面，其即饮业务已实现全供应链本地化运营，推出的茉莉拿铁、铁观音乌龙拿铁等茶咖产品广受市场认可，2024财年即饮业务实现双位数增长，市场份额稳居行业第二。此次与博裕携手，有望进一步加速这一本土化进程，在产品创新、数字化体验、区域拓展等方面实现更大突破。

　　未来方向：深化本土化、加速数字化、拓展新兴市场

　　星巴克执行副总裁兼中国首席执行官刘文娟指出，此次强强联合将“充分释放巨大的市场潜力，为更多中国顾客带来卓越的高端咖啡体验，为绿围裙伙伴们创造更广阔的职业发展机遇”。合资企业将聚焦三大核心方向：一是深化本土化产品创新，结合中国消费者口味偏好与健康需求，拓展更多适配本地市场的饮品系列；二是加速数字化转型，优化线上线下融合的消费体验，提升运营效率；三是拓展新兴市场，重点布局中小城市及下沉市场，填补此前的市场空白。这些举措不仅将助力星巴克应对平价品牌的冲击，更有望推动中国精品咖啡行业的整体升级。

　　合作模式：“全球品牌+本土资本”的样本意义

　　值得关注的是，此次合作并非星巴克对中国市场的“放权”，而是通过股权重构实现的战略升级。星巴克依然保留品牌所有权和核心运营标准的话语权，确保全球统一的咖啡品质与服务体验，同时借助博裕的本地化优势突破发展瓶颈。这种“全球品牌+本土资本”的合作模式，为跨国企业在华发展提供了新的参考样本。博裕投资之所以能从众多竞争者中脱颖而出，正是凭借其在消费零售领域的深度布局、对本土市场的精准把握以及过往成功的品牌赋能案例，其操盘的多个项目均实现了规模与效益的双重增长，这与星巴克想要实现的20000家门店目标高度契合。

　　长期承诺：扎根中国，推动行业升级

　　深耕中国市场26年来，星巴克始终致力于与本地社区深度融合，从供应链本土化到产品创新，从就业创造到社会责任践行，已成为中外企业合作共赢的典范。此次与博裕的战略合作，不仅是一次商业层面的强强联合，更是星巴克扎根中国、长期发展的坚定承诺。随着20000家门店目标的逐步推进，星巴克将进一步扩大在中国咖啡市场的影响力，而这场跨越国界的合作，也必将为中国消费者带来更丰富的咖啡体验，为行业发展注入持久动力。在咖啡消费平权化与品质化双轮驱动的趋势下，星巴克的全球品牌实力与博裕的本土资源优势形成的强大合力，正书写着中国咖啡市场发展的全新篇章。

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