2家券商总资产破2万亿！50家上市券商前三季净利润达1830亿
发布时间：
2025-11-01 03:24:01
来源： 保山日报网
本文来源：时代周报 作者：蓝丽琦
10月30日晚间，随着最后一份三季报的披露，上市券商板块迎来了今年最后一个财报季的全面检验。
整体来看，券商板块延续了去年“924”行情以来的业绩回暖趋势。据Wind数据统计，50家上市券商前三季度的营业收入合计达到了4292.52亿元，归母净利润合计更是高达1830.90亿元。值得一提的是，所有券商的归母净利润均实现了正增长，其中5家增速超过200%，15家增速超过100%，30家增速超过60%，业绩表现十分抢眼。
券商业绩的亮眼表现，直接反映了市场信心的恢复和活力的提升。然而，从二级市场表现来看，券商板块并未能充分享受到业绩增长的红利，其表现大幅跑输沪深300指数。据Wind数据显示，今年以来券商指数仅增长了7.36%，而同期沪深300指数的增长超过了17%，两者形成了鲜明的对比。
中信建投非银金融团队分析指出，证券板块目前呈现出显著的行情与业绩增长背离特征，这导致持有券商股的投资者普遍感到体感不佳。这种背离既与板块自身的投资逻辑有关，也暗藏着行业的深层结构性问题。或许，行业破局的关键在于商业模式的创新。
来源：图虫创意
南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受时代周报记者采访时表示，当前券商板块的估值处于低位，市净率仅为1.38倍，处于过去十年的35%分位数。这种业绩高增长与估值低位的背离，为板块提供了显著的修复空间。但他也提醒投资者，在配置券商板块时，需要警惕市场成交额回落至万亿以下的风险，以及中小券商负债率攀升的压力。
中信证券归母净利润创新高，2家券商总资产破2万亿
从归母净利润来看，头部券商依然呈现出“强者恒强”的格局。在高规模的前提下，这些券商仍然保持了增长态势。总资产前十的券商中，多数归母净利润增速超过了30%，其中国泰海通、中金公司、申万宏源的增速更是超过了100%，国信证券增速超过80%，中信建投、广发证券增速超过60%。
“券业一哥”中信证券更是实现了37.86%的增长，归母净利润达到了231.59亿元，创下了历史最佳的前三季度归母净利润记录。从业务角度来看，中信证券的经纪、自营业务收入增幅最大，分别实现了52.90%和44.38%的增长，投行、资管业务也分别增长了30.88%和16.37%。
国泰海通前三季度的表现同样抢眼，实现营业收入458.92亿元，同比增长101.6%；归母净利润220.74亿元，排名第二，同比增长131.80%。
值得注意的是，截至三季度末，中信证券和国泰海通的总资产双双突破了2万亿元大关，分别达到了2.03万亿元和2.01万亿元。而第三名华泰证券的总资产为1.03万亿元，与前两名存在不小的差距。
华泰证券以127.33亿元的归母净利润位居行业第三，同比增长1.69%；中国银河、广发证券前三季度的归母净利润均超过了109亿元；国信证券、东方财富、招商证券、申万宏源的归母净利润均超过了80亿元。
在中小券商方面，纷纷争夺“增速之冠”。国联民生、华西证券的归母净利润增速均超过了300%，国海证券、锦龙股份、湘财股份的归母净利润增速也都超过了200%。其中，合并后的国联民生释放了强劲动能，前三季度实现归母净利润17.63亿元，以345.3%的增速拔得行业头筹，归母净利润排名从去年同期的30名开外跃升至24名。从业务表现来看，其合并后的经纪、投行业务收入迎来了直线拉升，分别大幅增长了293.05%和160.77%。其中投行业务收入实现了6.88亿元，行业排名从20名开外跃升至第9名。
21家券商经纪业务收入涨超70%，市场交投活跃度攀升
券商业绩的闪耀背后，是市场交投活跃度的大幅攀升。
从市场环境来看，第三季度A股市场的强势上涨为券商传统业务提供了“肥沃的土壤”。据Wind数据显示，三季度上证指数累计上涨了12.73%，深成指上涨了29.25%，创业板指涨幅更是高达50.40%。
在交易量层面，自8月13日至9月末，A股市场连续35个交易日成交额超过了2万亿元，其中有4个交易日突破了3万亿元，最高达到了3.20万亿元。进入10月以来，市场交投仍然保持活跃态势，10月9日至10月15日的连续5个交易日中，A股市场每日成交额均超过了2万亿元。
持续活跃的市场为券商经纪业务和资本中介业务创造了优越条件。据时代周报记者根据Wind数据统计，在目前已披露业务数据的44家券商中，前三季度经纪业务手续费净收入增幅全部超过了30%，其中21家增幅超过了70%。其中国联民生最高，增幅达到了293%；国泰海通、国信证券分别增长了142%和109%；18家券商的增幅区间在50%～70%之间，业绩受市场行情拉动明显。
在融资融券业务占核心的利息收入中，有超过30家券商的利息净收入前三季度实现了增长。其中6家券商增幅超过了100%，中原证券最高，增幅达232%；锦龙股份增幅151%；此外17家券商增幅区间在20%～100%之间。
券商需警惕市场波动，商业模式创新成破局关键
在业内人士看来，券商的业绩表现虽然亮眼，但也需要保持高度警惕。
中信建投非银金融团队认为，国内证券行业的业务创新高度依赖“周期性”红利，即涵盖宏观环境、政策导向、市场行情等多维度因素的综合红利。具体表现为，在缺乏这类红利时，行业常陷入创新方向模糊的困境；而一旦红利出现，又容易陷入蜂拥式布局的同质化竞争。这种特征直接导致国内券商的成长性阶段比海外同行更为短暂和稀缺。
该团队表示，若要打破这一闭环，券商需要放弃“单一表内资产配置”的传统逻辑，转而将补充资本与财富管理、投行业务、衍生品服务等深度协同，聚焦于非方向性业务，如为客户提供定制化风险管理、跨市场资产配置等服务。
10月30日晚间，随着最后一份三季报的披露，上市券商板块迎来了今年最后一个财报季的全面检验。
整体来看，券商板块延续了去年“924”行情以来的业绩回暖趋势。据Wind数据统计，50家上市券商前三季度的营业收入合计达到了4292.52亿元，归母净利润合计更是高达1830.90亿元。值得一提的是，所有券商的归母净利润均实现了正增长，其中5家增速超过200%，15家增速超过100%，30家增速超过60%，业绩表现十分抢眼。
券商业绩的亮眼表现，直接反映了市场信心的恢复和活力的提升。然而，从二级市场表现来看，券商板块并未能充分享受到业绩增长的红利，其表现大幅跑输沪深300指数。据Wind数据显示，今年以来券商指数仅增长了7.36%，而同期沪深300指数的增长超过了17%，两者形成了鲜明的对比。
中信建投非银金融团队分析指出，证券板块目前呈现出显著的行情与业绩增长背离特征，这导致持有券商股的投资者普遍感到体感不佳。这种背离既与板块自身的投资逻辑有关，也暗藏着行业的深层结构性问题。或许，行业破局的关键在于商业模式的创新。
来源：图虫创意
南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受时代周报记者采访时表示，当前券商板块的估值处于低位，市净率仅为1.38倍，处于过去十年的35%分位数。这种业绩高增长与估值低位的背离，为板块提供了显著的修复空间。但他也提醒投资者，在配置券商板块时，需要警惕市场成交额回落至万亿以下的风险，以及中小券商负债率攀升的压力。
中信证券归母净利润创新高，2家券商总资产破2万亿
从归母净利润来看，头部券商依然呈现出“强者恒强”的格局。在高规模的前提下，这些券商仍然保持了增长态势。总资产前十的券商中，多数归母净利润增速超过了30%，其中国泰海通、中金公司、申万宏源的增速更是超过了100%，国信证券增速超过80%，中信建投、广发证券增速超过60%。
“券业一哥”中信证券更是实现了37.86%的增长，归母净利润达到了231.59亿元，创下了历史最佳的前三季度归母净利润记录。从业务角度来看，中信证券的经纪、自营业务收入增幅最大，分别实现了52.90%和44.38%的增长，投行、资管业务也分别增长了30.88%和16.37%。
国泰海通前三季度的表现同样抢眼，实现营业收入458.92亿元，同比增长101.6%；归母净利润220.74亿元，排名第二，同比增长131.80%。
值得注意的是，截至三季度末，中信证券和国泰海通的总资产双双突破了2万亿元大关，分别达到了2.03万亿元和2.01万亿元。而第三名华泰证券的总资产为1.03万亿元，与前两名存在不小的差距。
华泰证券以127.33亿元的归母净利润位居行业第三，同比增长1.69%；中国银河、广发证券前三季度的归母净利润均超过了109亿元；国信证券、东方财富、招商证券、申万宏源的归母净利润均超过了80亿元。
在中小券商方面，纷纷争夺“增速之冠”。国联民生、华西证券的归母净利润增速均超过了300%，国海证券、锦龙股份、湘财股份的归母净利润增速也都超过了200%。其中，合并后的国联民生释放了强劲动能，前三季度实现归母净利润17.63亿元，以345.3%的增速拔得行业头筹，归母净利润排名从去年同期的30名开外跃升至24名。从业务表现来看，其合并后的经纪、投行业务收入迎来了直线拉升，分别大幅增长了293.05%和160.77%。其中投行业务收入实现了6.88亿元，行业排名从20名开外跃升至第9名。
21家券商经纪业务收入涨超70%，市场交投活跃度攀升
券商业绩的闪耀背后，是市场交投活跃度的大幅攀升。
从市场环境来看，第三季度A股市场的强势上涨为券商传统业务提供了“肥沃的土壤”。据Wind数据显示，三季度上证指数累计上涨了12.73%，深成指上涨了29.25%，创业板指涨幅更是高达50.40%。
在交易量层面，自8月13日至9月末，A股市场连续35个交易日成交额超过了2万亿元，其中有4个交易日突破了3万亿元，最高达到了3.20万亿元。进入10月以来，市场交投仍然保持活跃态势，10月9日至10月15日的连续5个交易日中，A股市场每日成交额均超过了2万亿元。
持续活跃的市场为券商经纪业务和资本中介业务创造了优越条件。据时代周报记者根据Wind数据统计，在目前已披露业务数据的44家券商中，前三季度经纪业务手续费净收入增幅全部超过了30%，其中21家增幅超过了70%。其中国联民生最高，增幅达到了293%；国泰海通、国信证券分别增长了142%和109%；18家券商的增幅区间在50%～70%之间，业绩受市场行情拉动明显。
在融资融券业务占核心的利息收入中，有超过30家券商的利息净收入前三季度实现了增长。其中6家券商增幅超过了100%，中原证券最高，增幅达232%；锦龙股份增幅151%；此外17家券商增幅区间在20%～100%之间。
券商需警惕市场波动，商业模式创新成破局关键
在业内人士看来，券商的业绩表现虽然亮眼，但也需要保持高度警惕。
中信建投非银金融团队认为，国内证券行业的业务创新高度依赖“周期性”红利，即涵盖宏观环境、政策导向、市场行情等多维度因素的综合红利。具体表现为，在缺乏这类红利时，行业常陷入创新方向模糊的困境；而一旦红利出现，又容易陷入蜂拥式布局的同质化竞争。这种特征直接导致国内券商的成长性阶段比海外同行更为短暂和稀缺。
该团队表示，若要打破这一闭环，券商需要放弃“单一表内资产配置”的传统逻辑，转而将补充资本与财富管理、投行业务、衍生品服务等深度协同，聚焦于非方向性业务，如为客户提供定制化风险管理、跨市场资产配置等服务。