纳指单日暴跌5%！4月以来最大跌幅，美股剧烈震荡解析
发布时间：
2025-11-21 11:28:38
来源： 保山日报网
美国股市周四（当地时间）遭遇自4月以来最剧烈的盘中反转，三大股指集体重挫，主要指数跌至两个多月以来的最低水平。尽管英伟达和沃尔玛财报超预期推动早盘上涨，但突如其来的抛售潮令所有涨幅瞬间蒸发，华尔街交易员对这场暴跌的真正原因陷入困惑。
隔夜交易中，纳斯达克100指数从日内高点暴跌近5%，最终收跌2.4%，较10月29日创下的纪录高点回撤幅度扩大至7.9%。这一跌幅标志着科技股聚集的纳指进入技术性调整区间。
标普500指数早盘一度上涨1.9%，但随后抹去全部涨幅并收跌1.6%，单日蒸发市值超2.7万亿美元。该指数已较10月纪录高点下跌逾5%，并自2月以来首次跌破100日均线，收于9月11日以来最低水平。衡量市场恐慌情绪的VIX指数收于26点上方，为4月以来首次突破该关口。
科技巨头领跌，AI投资疑虑升温英伟达成为纳斯达克100指数最大拖累，股价从日内5%的涨幅转为收盘跌3.2%，单日市值蒸发近4000亿美元。尽管该公司营收预期超预期，但投资者对AI芯片支出可持续性重燃担忧，市场开始质疑科技巨头能否通过AI业务实现盈利承诺。
暴跌原因解析：多重利空叠加交易员对这场暴跌提出多种解释：
AI盈利担忧：市场质疑AI技术能否产生足够收入支撑巨额投入，英伟达财报虽超预期但未消除风险警报。美联储政策转向：9月非农就业数据强劲被视为美联储结束降息周期的信号，货币宽松预期降温。加密货币拖累：比特币跌至六个月低点释放避险信号，散户主导的加密市场与股市风险偏好高度关联。技术面抛售压力：高盛指出，CTA（商品交易顾问）策略加速抛售，其多头仓位突破短期阈值，逼近6456点中期触发线。流动性枯竭：标普500指数流动性顶部账面价值仅约500万美元，远低于今年1100万美元的平均水平。
Northwestern Mutual Wealth Management首席投资官Brent Schutte表示：英伟达需要放在许多悬而未决的问题背景下看待，从劳动力市场强劲、关税、通胀和美联储未来行动，到AI的可持续性、股票估值、私募信贷担忧、亏损科技股回撤和加密货币等等。简而言之，投资者正在争论许多未解答的经济和股市问题。
估值压力压倒财报利好尽管英伟达营收超预期，但市场对其高估值和债务融资扩张策略产生质疑。Wells Fargo Investment Institute全球股票主管Sameer Samana指出：英伟达的业绩虽然积极，但不足以消除对估值是否过高的疑虑，以及最近转向债务融资是否意味着投资水平过于激进而没有足够关注股东回报。
高盛合伙人John Flood补充称，这轮急剧逆转凸显出财报未能如交易员期望的那样“解除风险警报”，反而促使他们寻求避险。Miller Tabak首席策略师Matt Maley直指核心问题：AI能否像市场定价的那样盈利？这是关键问题。交易员担心今天的AI投资五年后是否能盈利，因此开始减仓。
高风险资产遭集中抛售周四抛售在风险资产领域表现尤为明显：
做空最多股票指数下跌3.5%高盛未盈利科技公司指数下跌3.7%罗素微型股指数下跌1.9%，较纪录高点回撤10%特斯拉、Alphabet、苹果、微软、博通和亚马逊市值波动均超1000亿美元纳斯达克100预期波动率指标VXN自4月以来首次升至32点上方。这一波动发生在周五约3.1万亿美元名义价值期权到期前，其中包括1.7万亿美元标普500合约和7250亿美元单一股票期权。
机构观点：年末反弹动力不足Susquehanna衍生品策略联席主管Chris Murphy警告：随着英伟达财报结束和美联储不太可能在12月降息，投资者开始质疑还有什么能推动年末反弹。CTA持仓在此仍然脆弱，系统性策略仍略微净多头，更深的回调可能迫使进一步抛售。
Citadel Securities策略主管Scott Rubner则认为，机械性资金流出可能在未来几天保持强劲，但随后将完全消退。市场正密切关注周五期权到期后的流动性变化，以及美联储12月政策会议的最新信号。
隔夜交易中，纳斯达克100指数从日内高点暴跌近5%，最终收跌2.4%，较10月29日创下的纪录高点回撤幅度扩大至7.9%。这一跌幅标志着科技股聚集的纳指进入技术性调整区间。
标普500指数早盘一度上涨1.9%，但随后抹去全部涨幅并收跌1.6%，单日蒸发市值超2.7万亿美元。该指数已较10月纪录高点下跌逾5%，并自2月以来首次跌破100日均线，收于9月11日以来最低水平。衡量市场恐慌情绪的VIX指数收于26点上方，为4月以来首次突破该关口。
科技巨头领跌，AI投资疑虑升温英伟达成为纳斯达克100指数最大拖累，股价从日内5%的涨幅转为收盘跌3.2%，单日市值蒸发近4000亿美元。尽管该公司营收预期超预期，但投资者对AI芯片支出可持续性重燃担忧，市场开始质疑科技巨头能否通过AI业务实现盈利承诺。
暴跌原因解析：多重利空叠加交易员对这场暴跌提出多种解释：
AI盈利担忧：市场质疑AI技术能否产生足够收入支撑巨额投入，英伟达财报虽超预期但未消除风险警报。美联储政策转向：9月非农就业数据强劲被视为美联储结束降息周期的信号，货币宽松预期降温。加密货币拖累：比特币跌至六个月低点释放避险信号，散户主导的加密市场与股市风险偏好高度关联。技术面抛售压力：高盛指出，CTA（商品交易顾问）策略加速抛售，其多头仓位突破短期阈值，逼近6456点中期触发线。流动性枯竭：标普500指数流动性顶部账面价值仅约500万美元，远低于今年1100万美元的平均水平。
Northwestern Mutual Wealth Management首席投资官Brent Schutte表示：英伟达需要放在许多悬而未决的问题背景下看待，从劳动力市场强劲、关税、通胀和美联储未来行动，到AI的可持续性、股票估值、私募信贷担忧、亏损科技股回撤和加密货币等等。简而言之，投资者正在争论许多未解答的经济和股市问题。
估值压力压倒财报利好尽管英伟达营收超预期，但市场对其高估值和债务融资扩张策略产生质疑。Wells Fargo Investment Institute全球股票主管Sameer Samana指出：英伟达的业绩虽然积极，但不足以消除对估值是否过高的疑虑，以及最近转向债务融资是否意味着投资水平过于激进而没有足够关注股东回报。
高盛合伙人John Flood补充称，这轮急剧逆转凸显出财报未能如交易员期望的那样“解除风险警报”，反而促使他们寻求避险。Miller Tabak首席策略师Matt Maley直指核心问题：AI能否像市场定价的那样盈利？这是关键问题。交易员担心今天的AI投资五年后是否能盈利，因此开始减仓。
高风险资产遭集中抛售周四抛售在风险资产领域表现尤为明显：
做空最多股票指数下跌3.5%高盛未盈利科技公司指数下跌3.7%罗素微型股指数下跌1.9%，较纪录高点回撤10%特斯拉、Alphabet、苹果、微软、博通和亚马逊市值波动均超1000亿美元纳斯达克100预期波动率指标VXN自4月以来首次升至32点上方。这一波动发生在周五约3.1万亿美元名义价值期权到期前，其中包括1.7万亿美元标普500合约和7250亿美元单一股票期权。
机构观点：年末反弹动力不足Susquehanna衍生品策略联席主管Chris Murphy警告：随着英伟达财报结束和美联储不太可能在12月降息，投资者开始质疑还有什么能推动年末反弹。CTA持仓在此仍然脆弱，系统性策略仍略微净多头，更深的回调可能迫使进一步抛售。
Citadel Securities策略主管Scott Rubner则认为，机械性资金流出可能在未来几天保持强劲，但随后将完全消退。市场正密切关注周五期权到期后的流动性变化，以及美联储12月政策会议的最新信号。