证券时报记者 吴琦

　　2025年，'固收+'及股债混合基金品类迎来爆发式增长，成为投资者在波动市场中寻求稳健回报的核心选择。在众多基金经理中，安信基金'90后'新锐梁冰哲凭借独特的投资框架与亮眼业绩，逐步成为该领域备受关注的实力派选手。其核心策略兼顾安全边际与收益弹性，在股债市场波动中展现出强大的适应力。

　　反脆弱策略：杠铃结构下的价值与成长平衡梁冰哲的职业生涯始于会计师事务所审计工作，2016年加入安信基金后，从固收研究员起步，逐步成长为管理纯债、二级债基及股债混合型产品的基金经理。历经市场周期考验，他形成了以'价值守正，成长出奇'为核心的配置逻辑，通过构建'杠铃'特征的反脆弱组合，实现风险对冲与收益增强。

　　该策略以低波动价值类资产为基石，成长类资产为补充，具体表现为：在价值资产选择上，基于市净率-净资产收益率（PB-ROE）策略进行三点优化——行业分布均衡化、收益时间分布合理化及波动率控制；在成长股布局中，聚焦高成长潜力标的，认为成长潜力与成功概率呈正相关。可转债投资则遵循'低价高弹'原则，优先选择价格低、票息高且正股弹性强的品种。

　　纯债端配置则承担风险对冲功能。例如，通过长端利率债为组合买入'看跌期权'，进一步筑牢安全边际。这种多资产协同策略，使组合在不同市场环境下均能保持稳健表现。

　　市场展望：权益与转债的机遇与挑战面对当前市场环境，梁冰哲认为资产定价需兼顾基本面与流动性维度。海外货币财政双宽松周期下，AI产业链高景气度对国内板块形成显著映射。三季报数据显示，国内AI相关行业盈利增速突出，叠加投资者风险偏好提升及货币政策宽松，市场倾向于给予景气板块更高估值，因此对权益市场持乐观态度。

　　对于可转债市场，他指出当前价格处于历史高位，剩余久期中位数约2年却隐含较高期权价格，反映价格偏贵现状。未来可能呈现三种场景：股市上涨时转债同步走强；股市下跌时跟随调整；横盘震荡时面临估值回落压力。因此，投资需精挑细选具备1-2年明确回报潜力的标的。

　　纯债方面，基本面与流动性环境仍有利，市场已对风险资产上涨脱敏。结构上建议规避短端弱资质标的，聚焦同期限高资质个券以优化风险回报比。

　　AI浪潮下的哑铃策略：电力与有色金属的双重机遇在AI成为市场主线的背景下，梁冰哲将'哑铃策略'应用于产业链投资：一方面，重点关注电力设备、部分有色金属等紧缺环节。若AI景气度持续上行，产品涨价将带来巨大利润弹性；即使景气度下降，高紧缺度仍能保障当期利润兑现，避免估值利润双杀。另一方面，为对冲AI资本支出下行风险，他配置了隐含期权价格便宜的品种，如受益于美国货币政策宽松的利率敏感部门及国内降息预期的低估值行业。这些品种过去未被市场充分重视，期权价值相对低估。

　　通过构建此类对冲组合，梁冰哲在维持权益资产哑铃型配置的基础上，进一步实现了收益与风险的平衡，为投资者在AI高景气时代提供了稳健的投资选择。